Bond oggi – Nuovo Btp Valore, non è proprio vero che si dovrà andare a scadenza!

Il collocamento del Btp Valore scadenza 2030 (Isin IT0005583478) sta sollevando alcune incertezze, che derivano anche dai rilevanti investimenti già realizzati dal retail italiano sui nostri titoli di Stato. Numeri alla mano vediamo allora di capire la sua effettiva efficacia in un portafoglio di piccole e medie dimensioni.

Gradino del Btp Valore 2030 nei primi tre anni: bocciato

Si può ragionare su un obiettivo temporale corto nel caso di uno step-up? Certamente sì, pur con le riserve del caso per una struttura come quella oggi emessa dal Tesoro. Una cedola del 3,25%, se si considera che la curva italiana in questa fase assicura il 3,58% a 1 anno, il 3,38% a 2 anni e il 3,19% a 3 anni (3,38% valore medio del triennio), risulta di fatto leggermente inferiore ai tassi fissi tradizionali e quindi meno interessante.

Gradino del Btp Valore 2030 negli ultimi tre anni: promosso

È evidente che incassate le prime tre cedole le probabilità di andare a scadenza aumentano ma non si può escludere che si abbia necessità di vendere nella seconda parte di vita del Btp Valore per esigenze personali. Dato che la componente cedolare aumenta in questo caso al 4% ci si oppone attualmente - considerando l’andamento della curva - a un 3,22% a 4 anni, a un 3,33% a 5 anni e a un 3,39% a 6 anni (3,31% valore medio del triennio), con un vantaggio rilevante per il titolo esordiente.

E con il premio fedeltà? Promosso

Valutando il rendimento medio del 3,62% e aggiungendo il premio fedeltà dello 0,7% si ottiene uno yield totale annuo del 3,74%, superiore rispetto a quello per esempio del Btp 3,5% Mz2030 (Isin IT0005024234), che si attesta al 3,4%. Ci sono tuttavia dei limini: il primo riguarda il fatto che per ottenere un 3,74% lordo occorre bloccare il capitale per sei anni, opzione per alcuni forse troppo vincolante; il secondo riguarda l’inevitabile incertezza sull’inflazione futura, che potrebbe anche risvegliarsi in presenza di fattori geopolitici.

E se si rinunciasse alla fedeltà? Ancor più promosso

In sintesi il nuovo Btp Valore è destinato soltanto a cassettisti prudenti, che dispongano di un portafoglio diversificato, e a coloro che accettino di rinunciare al premio fedeltà non andando a scadenza e puntando su una possibile performance della quotazione sul secondario nei prossimi due anni in presenza di un taglio dei tassi da parte della Bce.

Il rimbalzo potrebbe superare e non di poco la performance a sei anni con la ricompensa dello 0,70% puntando al rimborso finale. Questa scelta è esattamente opposta a quanto si sta sostenendo in tutti gli articoli dedicati al titolo. Ragionare oggi in maniera un po’ più dinamica rispetto al passato diventa fondamentale in ambito obbligazionario. Vedremo presto se i fatti ci avranno dato ragione.