Bond oggi – Puntare sugli AAA: ogni occasione è buona quando i Bund scivolano

Lunedì seduta chiave per i Bund

Nel caso la situazione dovesse portare a un’impasse è probabile che i titoli di Stato di Berlino si indebolirebbero ancor più, aprendo la strada a un tuffo al ribasso da cogliere nelle ore successive l’esito elettorale. L’attuale curva dei rendimenti sta cercando di stabilizzarsi dopo le anomalie degli ultimi anni.

Dodici mesi fa la scadenza a un anno rendeva il 3,42%. Ora è scesa al 2,11%, che è pur sempre elevata considerando il trend storico. Il tratto preferibile è però quello fra cinque e sette anni: garantisce un rapporto yield/duration accettabile, soprattutto in confronto alle scadenze lunghe.

Lo dimostra il fatto che il trentennale si attesti sul 2,8% di fronte agli yield negativi del 2020.

Tre categoria di Bobl

Non tutti lo sanno ma i Bund corti e medi (fino a 5 anni) assumono la definizione di Bobl (acronimo di Bundesobligation). Su Borsa Italiana ne sono quotate 14 emissioni, divise in tre categorie:

• Bobl a tasso zero: sono l’eredità della politica ultra espansiva della Bce
• Bobl con cedole dall’1,3 al 2,5%
• Bobl appartenenti alla categoria “green”, cioè verdi, finalizzate allo sviluppo di progetti legati all’energia rinnovabile.

Quali Bobl monitorare

Questa classe di governativi tedeschi è sempre ben scambiata su Borsa Italiana. Ne analizziamo alcuni.

• Bobl Green 0% Ot2025 (Isin DE0001030716): si attesta al rendimento del 2,16%, pagandolo sui 98,64 Eur. Ha lo spread più ridotto in assoluto sui 2 pb.
• Bobl 0% Ap2027 (Isin DE0001141851): assicura fra il 2,1% e il 2,2% con quotazione fra 95,4 e 95,6 Eur relativamente alle ultime sedute. Lo spread si aggira sui 10 pb.
• Bobl 2,5% Ot2029 (Isin DE000BU25034): rendimento al 2,3%, con quotazione però fra 100,9 e 101 Eur. Spread sui 7-9 pb.
• Bobl 2,4% Ap2030 (Isin DE000BU25042): in questo caso il rendimento supera di poco il 2,3%, con quotazione sui 100,4 Eur. Spread sui 7 pb.

Scegliendo fra queste quattro emissioni si ha la possibilità di puntare sulle scadenze più interessanti nella fase in corso in base alle aspettative di ogni singolo investitore.

Volendo andare più lunghi…

Nel caso si preferisca invece puntare su titoli oltre il 2030 un titolo da seguire è il Bund 2032.
Bund 1,7% Ag2032 (Isin DE0001102606): si torna decisamente sotto la pari, con una quotazione sui 95,3 Eur e un rendimento sul 2,4%.

Appuntamento allora a lunedì con i mercati. Qualche scossa sarà possibile e nel caso prendessero la direzione di pesanti vendite valutare i “tedeschini” non sarebbe una scelta certamente sbagliata.