Cos’è un’IPO? Ecco come funziona l’offerta pubblica iniziale in Borsa

Cos’è l’IPO? Una domanda che molti investitori si sono posti quando si sono avvicinati al mondo della finanza. Una nazione di base, che però spesso non viene compresa a pieno e non se ne capisce bene il funzionamento.

Per un investitore è importante invece capire come funziona un’IPO e il perché le aziende si quotano in Borsa. Dalle IPO è possibile trarre buoni profitti se si riesce a capire il funzionamento dell’offerta pubblica iniziale e dei benefici che traggono le aziende quando decidono di quotarsi in Borsa.

Vedremo nel dettaglio cos’è un’IPO, com’è strutturata la sua costituzione e perché le aziende decidono di quotarsi in Borsa. ecco una guida completa che potrà aiutare anche i meno esperti a conoscere meglio il mercato e a capire come funziona la quotazione in Borsa.

Che cos’è un’IPO?)

IPO è l’acronimo derivante dall’inglese Initial Public Offering (in italiano Offerta Pubblica Iniziale). Con il termine IPO si intende il momento in cui un’azienda intende quotarsi sul mercato azionario offrendo le proprie azioni. L’offerta pubblica può essere di 2 tipi:

• Offerta pubblica di sottoscrizione (OPS): che configura il caso in cui l’azienda emetta nuove azioni sul mercato quando si quota.
• Offerta pubblica di vendita (OPV): configura il caso in cui la società emittente venda una parte delle sue azioni al mercato.
• Un terzo caso (OPVS) è il mix tra i due tipi di offerta ma è più raro rispetto agli altri 2 casi.

La differenza tra OPS e OPV risiede sostanzialmente nell’incasso generato per la società.
Nel caso dell’OPS, il collocamento corrisponde ad un aumento di capitale generando quindi flussi di cassa per la società da quotare in Borsa.

Nel caso dell’OPV, invece, l’incasso generato non è per la società ma è unicamente a disposizione del proprietario o dei proprietari dell’azienda poiché corrisponde ad un atto di vendita (è il caso del collocamento di Poste Italiane).

IPO: quali sono i benefici della quotazione in Borsa

I benefici di una quotazione in Borsa sono dei più svariati e toccano diverse aree come quella fiscale, finanziaria e operativi. In particolare quelli più ricorrenti sono:

• garanzia della riduzione dell’indebitamento rendendo più facile l’accesso al capitale di rischio;
• il titolo quotato potrà essere usato per future attività strategica della società quali fusioni ed acquisizioni.;
• ingresso di soci istituzionali nel capitale societario;
• uso del titolo per incentivare la performance aziendale tramite i piani di stock option per il management e alla partecipazione al capitale azionario dei dipendenti tramite il conferimento di azioni;
• miglioramento dei flussi informativi interni dell’azienda per rispondere ai requisiti informativi da rendere noti al mercato;
• incentivi fiscali derivanti dalla quotazione in Borsa.

Benefici che non possono certo essere trascurati o non presi in seria considerazione, quando si parla di investimenti e collocamento in Borsa.

Le fasi di formazione di prezzo dell’IPO e il collocamento sul mercato

Le metodologie più utilizzate per il collocamento in Borsa sono 3: book building, asta e offerta a prezzo fisso.

In particolare il metodo del book building è quello più utilizzato e prevede la formazione della forchetta di prezzo tramite l’uso della domanda espressa dagli investitori istituzionali.

L’azienda, dopo aver preso la decisione di quotarsi in Borsa, ricerca uno o più intermediari che si occuperanno del collocamento.
In particolare, questi intermediari si occuperanno della gestione dell’IPO sponsorizzando l’impresa quotanda, certificando i requisiti di Borsa e promuovendo l’IPO nel mercato. E’ prassi abbastanza comune che l’intermediario collocatore possa entrare in possesso di una quota delle azioni più o meno significativa.

IPO: attenzione alla valutazione

La fase più complessa dell’IPO è la valutazione dell’impresa per decidere la forchetta di prezzo da proporre al mercato. Durante questa fase possono essere adottate diverse metodologie di valutazione.

Il più utilizzato è il metodo reddituale che stima i flussi di cassa futuri e i redditi operativi attualizzandoli. Possono essere usati anche il metodo patrimoniale o il metodo dei multipli di mercato.
Il primo metodo si usa nei casi in cui l’azienda sia di facile valutazione. Il secondo invece, viene utilizzato per comparare i multipli di società simili a quella quotanda già presenti sul mercato, permettendo una valutazione su base comparativa.

Dopo aver effettuato la valutazione si procede all’emissione del Prospetto Informativo in cui si elencano i dettagli dell’offerta, i dati contabili e le prospettive future della società.

Una volta individuata la forchetta di prezzo dell’offerta si provvederà alla scelta di prezzo della quotazione tramite l’analisi del book building. Ossia si deciderà il prezzo finale dalla forchetta di prezzo in base alla domanda di sottoscrizione. La decisione del prezzo in genere avviene alla fine dell’operazione di collocamento.

Individuato il prezzo di quotazione con conseguente divulgazione al mercato dello stesso, il titolo è pronto a fare il suo ingresso sul mercato nel giorno prestabilito di apertura delle contrattazioni.

Il giorno di apertura della contrattazione del titolo, può succedere che il prezzo salga poiché il mercato reputa il prezzo basso rispetto alla reale valutazione dell’azienda, oppure che il prezzo subisca una contrazione nonostante la grande richiesta, anche duratura, finché il mercato non avrà definito il reale valore della società.