Il super-dollaro è in corsa, quanto durerà? L’euro non è finito secondo alcune analisi, ecco perché.
Euro finito e super-dollaro inarrestabile? Se da una parte il mercato valutario ritiene sempre più certo che la valuta comunitaria sia destinata a indebolirsi a fronte di un travolgente rafforzamento del biglietto verde, dall’altra esiste un’opinione secondo la quale il trend del dollaro forte finirà presto e potrebbe valere la pena prepararsi ad acquistare euro.
Il rafforzamento apparentemente inarrestabile del biglietto verde sui mercati valutari internazionali, che dura da quasi un anno e mezzo, ha in realtà ricevuto un ulteriore impulso. In seguito alla pubblicazione di venerdì 10 gennaio dei dati sul mercato del lavoro statunitense più solidi del previsto, il tasso incrociato euro-dollaro è sceso nuovamente sotto 1,018, cosa che non si vedeva dall’autunno del 2022.
La reazione è stata legittima secondo gli analisti, poiché la robusta performance dell’economia americana unita alle misure di politica commerciale ed economica pianificate da Donald Trump prevedono che non sarà facile tenere sotto controllo l’inflazione negli Stati Uniti. Ciò significa anche che la Fed deve fermare i tagli dei tassi di interesse e lasciarli su livelli più elevati di quanto si potesse pensare mesi fa.
Il dollaro è visto in corsa in questa prospettiva. Ma qualcosa può ancora cambiare e rafforzare l’euro.
Il super-dollaro sta finendo la sua corsa?
Il biglietto verde rimane sotto i riflettori degli esperti, con stime piuttosto rialziste soprattutto nel medio periodo.
Gli analisti di Goldman Sachs hanno alzato le loro aspettative sul tasso di cambio atteso del dollaro. Come scritto, un ulteriore apprezzamento del 5% della valuta americana nel prossimo anno è probabilmente dovuto alle nuove tariffe previste e alla forza dell’economia Usa. Inoltre, ritengono che i rischi puntino nella direzione di un rafforzamento ancora maggiore del dollaro.
Questa è la seconda volta in due mesi che Goldman alza il prezzo obiettivo del dollaro, riferisce Bloomberg. Ora stimano che il tasso incrociato euro-dollaro possa scendere sotto la parità entro 6 mesi e raggiungere il livello di 0,97. In precedenza, però, erano i meno ottimisti riguardo alle prospettive della moneta americana.
Il grande ottimismo è condiviso anche dal mercato, secondo le statistiche della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense, e gli hedge fund hanno aperto un numero elevato di posizioni in previsione di un ulteriore rafforzamento del dollaro, osservato l’ultima volta nel gennaio 2019 .
Attenzione, però, ad alcuni segnali. Una sorprendentemente mite inflazione alla produzione statunitense del 14 gennaio ha causato una certa debolezza del dollaro. Il PPI core MoM dello 0,0% ha un impatto diretto sul PCE core di dicembre, che è la misura di inflazione preferita dalla Fed, ma non significa automaticamente che il CPI core sarà altrettanto benigno.
Secondo l’analisi di ING, a pesare sul dollaro è stato anche il rapporto secondo cui i consulenti economici di Trump stanno elaborando un piano per aumentare i dazi solo gradualmente (del 2-5% al mese).
Tuttavia, “dubitiamo che ciò giustifichi un sostanziale allentamento dei long in dollari. I mercati stanno scontando il protezionismo statunitense, ma probabilmente non una grande tariffa universale applicata in una volta sola. Anche se i dazi venissero aumentati gradualmente, i mercati potrebbero non essere ottimisti come il team di Trump sul fatto che l’inflazione possa essere controllata.” E scuotere il dollaro.
È giunto il momento di acquistare lentamente euro?
C’è un’opinione di mercato, forse meno blasonata, secondo la quale le speranze legate alla travolgente marcia del dollaro stanno lentamente diventando estreme e, a lungo termine, il tasso di cambio si muoverà nella direzione opposta.
Gli esperti della Bank of America ritengono che l’EUR/USD potrebbe continuare a rafforzarsi nel primo trimestre e scendere sotto la parità. Ma secondo lo scenario di base il tasso di cambio euro-dollaro potrebbe rafforzarsi fino a raggiungere quota 1,1 nel prossimo dicembre.
Per quanto riguarda la valuta estera, saranno decisivi lo sviluppo dell’inflazione americana e le riforme strutturali europee. Non ritengono che il mix di politica economica statunitense abbia un effetto di stimolo dell’inflazione tanto quanto quello di altri attori del mercato e si aspettano un’attuazione più blanda delle misure promesse da Trump.
Ci saranno tariffe aggiuntive e la politica commerciale verrà inasprita, ma ciò influenzerà principalmente il commercio in Cina. L’inflazione quest’anno in America potrebbe scendere intorno al 2,4%.
Tuttavia, se l’inflazione dovesse aumentare e ciò spingesse la Fed ad alzare i tassi di interesse, prima o poi gli investitori potrebbero preoccuparsi se l’inasprimento della politica unitaria americana porterà l’economia in recessione. E questo può indebolire il dollaro.
Inoltre, Bank of America, rispetto all’opinione generale, vede la potenziale attuazione di una riforma istituzionale europea globale che può generare un clima di fiducia e positività sull’Eurozona e sulla sua moneta.
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