Il taglio dei tassi Fed da 50 punti base ha impattato sui mercati, suscitando interrogativi sul reale significato di una mossa così aggressiva. Cosa si aspettano gli investitori?
Il taglio dei tassi Fed è arrivato con una riduzione di 50 punti base che non ha sorpreso del tutto i mercati, ma che sta già interrogando gli investitori sul reale significato di questa mossa così aggressiva: la banca centrale ha avviato il ciclo di tagli dei tassi in tempo per impedire all’economia di rallentare troppo rapidamente, per paura di una recessione, oppure è semplicemente il segnale che l’inflazione è vicina al 2%?
L’euforia per la prima e attesa riduzione del costo del denaro da parte della banca centrale più influente al mondo è scemata prima che Wall Street chiudesse la sessione. Nel dettaglio, le azioni statunitensi sono inizialmente balzate dopo l’annuncio Fed. Tuttavia, i mercati hanno chiuso in ribasso a causa delle preoccupazioni per una potenziale recessione economica.
Dalle azioni ai Treasury, dalle obbligazioni societarie alle materie prime, ogni asset importante è sceso mercoledì. Sebbene l’entità dei cali sia stata minima, alcuni analisti hanno osservato che un tale ritiro dai guadagni non seguiva una decisione politica della Fed da giugno 2021.
Di particolare preoccupazione per i trader sono stati i commenti di Powell che hanno coinciso con l’inversione di tendenza nei mercati azionari e obbligazionari: nessuno dovrebbe aspettarsi che la Fed prenda l’abitudine di ridurre i tassi di mezzo punto in futuro e che il livello neutrale dei tassi di interesse è probabilmente più alto di quanto non fosse prima della pandemia.
L’EUR/USD si mantiene sopra 1,1100, con il dollaro indebolito lievemente dalla mossa Fed. Il prezzo dell’oro è salito sopra i 2.600 dollari. Le preoccupazioni relative al rallentamento economico, insieme ai rischi geopolitici, sostengono la materia prima.
In una giornata focalizzata anche sulla riunione della Bank of England, i mercati oggi continuano a riflettere sul significato della decisione Fed. Cosa si aspettano gli investitori?
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Le prospettive di un “atterraggio morbido”, in cui la Fed riduce l’inflazione senza spingere l’economia in recessione, hanno fatto salire azioni e obbligazioni quest’anno, anche se i segnali di un mercato del lavoro in flessione hanno alimentato i timori che la Fed potrebbe aver agito in ritardo con il suo primo allentamento.
Powell ha smentito questa ipotesi, ma il giorno dopo la decisione della banca centrale, gli esperti di mercato si interrogano su come leggere davvero la mossa di una riduzione da 50 punti base.
“In questo momento, sembra che il mercato si fermerà per digerire quella che per molti è stata una sorpresa”, ha detto Eric Beyrich, co-CIO della società di consulenza sugli investimenti Sound Income Strategies. “Ci saranno ancora persone che penseranno, se la Fed taglia così tanto, cosa vedono che noi non vediamo che suggerisce che l’economia peggiorerà?”
Rick Rieder, Chief Investment Officer per il reddito fisso globale di BlackRock, ha affermato che gli investitori potrebbero aver reagito in modo eccessivo ai recenti report sui mercati del lavoro, che erano stati più deboli del previsto. Altri dati, come le stime di crescita del prodotto interno lordo, hanno continuato a mostrare un’economia resiliente.
“Penso che i mercati si siano fatti di nuovo prendere troppo sul serio nell’interpretazione dei dati, che erano molto deboli”, ha detto. “Il presidente Powell ha detto che è un’economia solida, e lo è”.
Molti osservatori hanno ritenuto che i tagli dei tassi rappresentassero uno sviluppo positivo per il mercato e avrebbero sostenuto l’economia. “Penso che questo aumenti notevolmente le probabilità che la Fed riesca a mantenere l’assetto, il che alla fine sarà rialzista per gli asset rischiosi”, ha affermato Jeff Schulze, responsabile della strategia economica e di mercato di ClearBridge Investments.
Tuttavia, alcuni investitori erano scettici riguardo a questa prospettiva rosea. “Nonostante quanto affermato dal presidente Powell nella conferenza stampa, una variazione di 50 punti base indica che c’è preoccupazione che siano indietro rispetto alla curva”, ha affermato Josh Emanuel, responsabile degli investimenti presso Wilshire.
Alcuni strateghi, però, guardano a novembre: l’esito delle elezioni presidenziali negli Stati Uniti può complicare il percorso verso futuri tagli dei tassi.
“Se dovessero scoppiare guerre commerciali sotto la presidenza di Trump, ciò potrebbe essere negativo per il reddito fisso”, ha affermato Andrzej Skiba, responsabile del reddito fisso statunitense per RBC Global Asset Management. “Ciò sarebbe inflazionistico e limiterebbe la capacità della Fed di tagliare i tassi”.
Quella di settembre è stata l’ultima riunione della Federal Reserve prima delle elezioni Usa. Powell ha voluto sottolineare in conferenza stampa l’assoluta indipendenza dalla politica nelle scelte monetarie. Con il nuovo presidente in carica, però, alcuni equilibri economici potrebbero cambiare, influenzando indirettamente anche il percorso Fed.
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