Fondi ESG, come riconoscere il greenwashing nell’offerta di strategie attuali?

L’argomento è di scottante attualità, il dubbio lecito. Con l’entrata in vigore nel gennaio 2023 dei nuovi requisiti previsti dalla Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) in Europa, solo nell’ultimo trimestre del 2022 oltre 300 fondi sostenibili – che gestivano 175 miliardi di euro o il 40% del totale della categoria - sono stati declassati per evitare accuse di greenwashing (cioè quella tecnica di comunicazione che mira a presentare, in modo ingannevole, i propri investimenti come sostenibili quando invece non lo sono).

Dopo questa premessa, una provocazione. Così come sostiene il professor Alex Edmans della London Business School, dovremmo forse smetterla di parlare di investimenti ESG relegandoli così ad una nicchia. Bisogna riconoscere, invece, che i criteri ESG sono fondamentali per determinare il valore di un’azienda nel lungo termine e, quindi, dovrebbero essere considerati da tutti i gestori e non solo da quelli di fondi sostenibili. Si parla tanto, forse troppo, di ESG investing, ma in realtà l’acronimo ESG diventerà presto pleonastico perché tutti gli investimenti lo saranno. Non perché lo imporrà un regolatore, ma perché non si può prescindere dall’integrare i criteri ESG se si vuole ottimizzare il ritorno finanziario di un investimento.

Per arginare il fenomeno del greenwashing, le autorità di vigilanza stanno implementando norme sempre più stringenti e complesse, con l’obiettivo di quantificare e regolamentare la “sostenibilità”. Purtroppo, non è così semplice. Innanzitutto, non esiste una definizione universalmente riconosciuta di sostenibilità. Spesso è ardua da misurare, perché si tratta di un asset immateriale ma fondamentale (dal capitale umano all’innovazione). Dell’acronimo ESG (Environmental, Social, Governance) solo la E di ambiente è – relativamente - facile da quantizzare (pensiamo alle emissioni di CO2). Mentre il concetto stesso di “sociale”, al contrario, è legato ad aspetti qualitativi, etici, culturali, religiosi e politici che rendono non solo soggettivo ma anche velleitario il tentativo di ridurlo a dei semplici numeri. Senza parlare della difficoltà di reperire dati che siano corretti, uniformi, significativi e confrontabili. [...]