Il settore della difesa è uno dei vincitori di Borsa con la guerra in Ucraina: quanto hanno guadagnato le società, anche Leonardo? Un’analisi, con i dubbi degli esperti sulla durata del rally.
Industria militare e guerra: il binomio è vincente stando a quanto risulta negli scambi delle Borse mondiali negli ultimi mesi.
Le azioni delle società di difesa, infatti, sono aumentate nettamente, mentre gli investitori scommettono sulle promesse di un aumento della spesa militare da parte dei governi occidentali per aiutare lo sforzo bellico dell’Ucraina contro la Russia.
I guadagni riflettono una crescente convinzione che è improbabile che il conflitto finisca rapidamente. “In autunno ci si è resi conto che la guerra avrebbe richiesto più tempo, che sarebbero state necessarie più munizioni”, ha affermato Sven Weier, analista della banca svizzera UBS.
E se uno scenario di escalation militare impaurisce i mercati azionari mondiali, i colossi del settore difesa registrano rialzi rilevanti in Borsa. Chi sta guadagnando di più? Il rally del settore durerà? Alcune considerazioni.
Società militari in rally con la guerra, anche Leonardo
Come testimoniato in un’analisi di Financial Times, il benchmark globale MSCI per il settore difesa è aumentato di quasi il 30% in dollari dall’inizio di ottobre, 15 punti percentuali in più rispetto all’indicatore più ampio delle azioni mondiali.
L’indice aerospaziale e della difesa europeo Stoxx è aumentato di poco più di un terzo nello stesso periodo. Il grafico FT, ripreso da Bloombrg, è eloquente nel mostrare il balzo dei guadagni del comparto difesa e aerospaziale a livello globale:
Indice mondiale del settore difesa
Il rally spinto dalla guerra
Il gruppo statunitense Raytheon è salito del 21% dall’inizio di gennaio fino a metà aprile 2022, ma ha rinunciato a questi guadagni nei successivi cinque mesi. Da allora le sue azioni sono aumentate del 23%. Dopo l’impennata prima dell’invasione e fino a marzo, le azioni della britannica BAE Systems sono scese del 5% nei mesi fino a novembre, ma da allora sono anche aumentate di poco più di un quarto.
“Dopo il rally dell’ultimo trimestre, riteniamo che il 2022 sia stato l’anno migliore per i titoli della difesa negli ultimi 40 anni”, ha dichiarato Robert Stallard, analista di Vertical Research Partners, in una nota sul settore.
Osservando il titolo nostrano Leonardo, emerge che i suoi guadagni sul Ftse Mib sono balzati addirittura del 60% da febbraio 2022 allo stesso mese 2023.
C’è da sottolineare, comunque, che i maggiori investitori nei titoli della difesa europei con esposizione agli eventi in Ucraina sono per lo più società statunitensi. Otto dei primi 10 azionisti di Rheinmetall hanno sede negli Stati Uniti, così come sette del gruppo di difesa italiano Leonardo e otto di BAE.
“Gli investitori europei con una maggiore attenzione alle questioni ambientali, sociali e di governance sono stati più tiepidi”, ha affermato Weier, analisti di UBS. “Prima della guerra, si poteva percepire come le persone si stessero disimpegnando a causa dell’ESG. Gli investitori europei da lungo tempo affermavano che la difesa non era un punto di partenza. Non sento che ci sia stato un enorme cambiamento.”
Il rally del settore difesa può spegnersi: le previsioni
Alcuni analisti hanno affermato che è improbabile che la forte performance del settore della difesa nell’ultimo anno si ripeta. C’è chi predice che i prossimi 12 mesi saranno duri, dato che gran parte delle buone notizie sono già state assorbite nei titoli del comparto.
“Se le prospettive economiche globali più ampie diventano meno negative, gli investitori potrebbero rivolgere la loro attenzione a settori meglio posizionati per beneficiare della ripresa”, secondo alcune valutazioni di analisti.
Byron Callan, amministratore delegato del gruppo di ricerca Capital Alpha Partners, ha dichiarato di aspettarsi che quest’anno il settore debba affrontare venti contrari, compresi i continui vincoli alla loro capacità di reperire lavoratori e materie prime abbastanza qualificati.
Molte aziende hanno avvertito che i problemi della catena di approvvigionamento stanno ostacolando gli sforzi per aumentare la produzione. Negli Stati Uniti, una battaglia in corso sul tetto del debito nazionale potrebbe minare la spesa per la difesa, ha aggiunto Callan.
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