Titoli index linked ed equity linked: cosa sono e come funzionano

Dopo aver analizzato cosa sono i cosiddetti titoli reverse floater, adesso si porrà l’attenzione su un’altra categoria di titoli strutturati: i titoli index linked ed equity linked.

Questa categoria è rappresentata quindi da quelle obbligazioni a tasso fisso il cui valore di rimborso è funzione dell’andamento di una variabile di mercato. In sintesi si tratta di tutti quei titoli che presentano i connotati tipici delle obbligazioni, il cui rendimento però viene indicizzato all’andamento di un determinato parametro.

E questo parametro può essere rappresentato da:

• azioni o gruppi di azioni nelle equity linked;
• un paniere di indici di mercati azionari nelle index linked.

Come sono composti i titoli index linked ed equity linked

È importante sottolineare che i titoli index linked ed equity linked sono composti in genere da un’obbligazione zero coupon (in casi molto rari anche da obbligazioni con cedole) da una o più opzioni standard, le cosiddette plain vanilla o esotiche (in genere opzioni asiatiche) sulla media dei valori del sottostante registrati in determinate date.

È giusto anche ricordare che quando si parla di equity linked plain vanilla il premio dipende dalla differenza, se positiva, tra il finale iniziale e il valore valore del titolo sottostante.

Quando invece si analizzano le average equity linked bond il premio dipende dalla differenza, se positiva, tra il prezzo medio del titolo sottostante e il suo valore iniziale.

Analizzando un’obbligazione index linked, per esempio, collegata positivamente con l’andamento del parametro sottostante, il rendimento sarà tanto maggiore quanto maggiore è la performance del mercato azionario.

Con la sottoscrizione di tali titoli un investitore, a fronte di una cedola più bassa rispetto ai tassi correnti di mercato, beneficia degli eventuali rialzi dell’indice di riferimento.

Simili alle equity linked sono le commodity e le forex linked, con l’unica differenza che in questo caso il parametro di indicizzazione è rispettivamente rappresentato da merci o metalli preziosi (commodity linked) e da valute estere (forex linked).