In Germania l’inflazione risale a dicembre, lanciando segnali chiari per tutta l’Eurozona: i prezzi possono aumentare ancora e condizionare così la politica dei tassi della Bce. Cosa può accadere?
Dalla Germania arriva l’allerta inflazione, con l’aumento dei prezzi registrato a dicembre.
L’inflazione tedesca è infatti tornata a crescere a causa degli effetti base, ponendo temporaneamente fine al trend ribassista osservato negli ultimi mesi.
L’inflazione, armonizzata rispetto a quella degli altri paesi dell’Unione Europea, è salita nel mese di dicembre al 3,8%, ha riferito giovedì l’ufficio statistico federale, in linea con le aspettative degli analisti intervistati da Reuters. A novembre, però, i prezzi al consumo erano aumentati del 2,3% su base annua.
Gli economisti prestano molta attenzione ai dati dalla Germania poiché solitamente anticipano quanto verrà svelato dai numeri dell’Eurozona. Con l’inflazione di nuovo in salita, la missione Bce di allentare la politica monetaria nel 2024 si complica.
Germania: l’inflazione sale. Quale segnale per l’Europa?
L’inflazione tedesca è accelerata al tasso più veloce degli ultimi tre mesi a dicembre, mettendo in dubbio le speranze degli investitori che la Banca Centrale Europea inizi a tagliare i tassi di interesse già a marzo.
L’impennata di dicembre è in gran parte dovuta agli effetti di base: gli aiuti statali una tantum per il gas naturale e le bollette del teleriscaldamento hanno depresso i costi energetici alla fine del 2022, aumentando così il confronto un dopo. Negli ultimi mesi, tuttavia, i prezzi dell’elettricità, del gas e dei combustibili sono diminuiti, con i dati regionali tedeschi che suggeriscono che la tendenza è continuata a dicembre.
I dati provenienti dalla Francia all’inizio della giornata hanno mostrato un quadro simile a quello della più grande economia europea, poiché il ritiro dell’assistenza pubblica ha contribuito a spingere l’inflazione dal 3,9% al 4,1%. Anche gli aumenti dei prezzi in Irlanda sono stati più rapidi, mentre la Spagna la scorsa settimana ha riferito che si sono mantenuti stabili al 3,3%.
Nel dettaglio tedesco, secondo la stima flash appena pubblicata, l’inflazione ha concluso un periodo di cinque mesi di tassi in calo a dicembre, con i prezzi al consumo complessivi (non nella misura armonizzata) che si sono attestati al 3,7% su base annua, dal 3,2% su base annua di novembre.
Questi numeri sono preziosi per le valutazioni della Bce. Carsten Brzeski, responsabile globale della macroeconomia presso la banca olandese ING, ha affermato che sia l’aumento di dicembre dell’inflazione tedesca sia la prospettiva di un’ulteriore accelerazione degli aumenti dei prezzi “dovrebbero essere sufficienti a respingere le aspettative di taglio dei tassi dei mercati”.
I dati per l’Eurozona nel suo complesso, che saranno resi noti venerdì, dovrebbero mostrare che l’inflazione è salita dal 2,4% di novembre al 3% di dicembre, ponendo fine a sei mesi di cali consecutivi. Il segnale è di massima prudenza per i politici falchi dell’Eurotower.
Cosa aspettarsi nel 2024?
L’inflazione resta il market mover più osservato in questo inizio 2024, sia in Germania - motore economico europeo in crisi - che in tutto il vecchio continente.
Secondo l’analisi degli esperti ING, l’indebolimento della domanda a causa dell’aumento dei tassi d’interesse dovrebbe portare a un vero e proprio calo dei prezzi nei prossimi mesi. Ciò si riflette già nelle aspettative sui prezzi di vendita che hanno iniziato a scendere significativamente nel settore dei servizi, seguendo la tendenza precedente nel settore manifatturiero.
Tuttavia, le misure del governo tedesco volte a colmare il gap di finanziamento del 2024 nel bilancio inseriranno nuove pressioni al rialzo sull’inflazione. Il ritorno dell’Iva al normale 19% per i servizi di ristorazione era già stato deciso e si aggiungerà al rialzo dei prezzi delle emissioni di CO2, all’introduzione di una tassa sulla plastica, a una tassa sui voli e alla fine dei limiti sui prezzi dell’energia come nuovi fattori inflazionistici nel 2024. Di conseguenza, “prevediamo che l’inflazione tedesca si aggirerà intorno al 3% su base annua nel 2024, con i rischi sono chiaramente orientati al rialzo”, hanno scritto da ING.
La tendenza potrebbe essere la stessa in Eurozona. Non a caso, la Bce resta prudente sull’inflazione. La presidente Christine Lagarde e i suoi colleghi stanno studiando attentamente la dinamica dei salari. Circa la metà dei lavoratori coperti dal sistema di monitoraggio salariale della Bce negozierà nuovi accordi nella prima metà del 2024. I risultati ottenuti saranno fondamentali per determinare il percorso dei tassi di interesse.
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