Dopo la riunione Bce, l’Italia è in primo piano per il suo debito. I rendimenti del titolo di Stato sono in corsa così come lo spread: i conti non tornano? In realtà, l’Europa intera fiuta la crisi.
L’Italia è tornata protagonista nei mercati europei per il suo alto e traballante debito. Da quando la Bce si è riunita il 15 dicembre annunciando rialzi dei tassi ancora per molto e, soprattutto, la fine del programma di acquisto dei titoli di Stato, è riemerso il tormentone spread.
Nella giornata di martedì 20 dicembre, per esempio, il Btp decennale rende il 4,46% e lo spread, ovvero il differenziale con il Bund decennale tedesco, si è allargato di 218 punti, ma nei giorni scorsi ha toccato anche punte maggiori.
I segnali italiani sono, in realtà, annunci di qualcosa di più ampio per gli analisti e che riguarda l’intera Eurozona almeno.
Gli attacchi che il Governo Meloni ha lanciato contro le mosse di dicembre della Banca centrale europea, con i suoi piani di aumento dei costi di indebitamento, potrebbero tradursi in un malcontento più ampio e comune. Con una zona euro alle prese con inflazione e debito, il balzo dei rendimenti non solo italiani possono preannunciare tempi bui.
L’Italia vittima della Bce? Cosa sta per succedere in tutta l’Europa.
Italia nella trappola della Bce? Il messaggio di Lagarde è per tutti
I principali ministri italiani si sono scagliati contro la Bce da quando ha segnalato una serie di aumenti dei tassi di interesse e ha detto ai Governi di smetterla di inondare le famiglie e le imprese di sussidi o saranno costretti ad affrontare una risposta monetaria ancora più forte.
In una analisi su Reuters, l’Italia pressata da un debito sempre più costoso è diventata il pretesto per parlare di cosa aspettarsi sull’intera Eurozona.
Le mosse e il tono aggressivo di Lagarde, infatti, sono stati interpretati come un segnale per gli investitori che la banca centrale non era disposta a continuare a finanziare i disavanzi pubblici come ha fatto per un decennio, e in particolare dopo la pandemia. Durante quel periodo, i debiti degli Stati sono aumentati a dismisura.
Non solo, il messaggio pare essere che l’Eurotower non teme di penalizzare i più indebitati dei 19 Paesi della zona euro, tra cui l’Italia, i quali tendono a vedere i loro costi di indebitamento crescere in modo sproporzionato ora che il credito diventa più costoso.
Gilles Moec, capo economista di AXA Investment Managers, è stato lapidario: “la Bce è chiaramente pronta ad assumersi rischi con la frammentazione nell’area dell’euro.”
Con tutti i membri della zona euro, tranne due, che probabilmente registreranno deficit il prossimo anno - i bilanci di Francia, Spagna e Italia sono destinati a scivolare in rosso del 4%-5% del PIL, secondo Fitch Ratings - il palcoscenico è pronto per gli scontri.
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Bce e crisi Eurozona: cosa può succedere
Mentre è in corso anche una battaglia politica in Eurozona, con la Bce a insistere su una politica fiscale prudente e i Governi obbligati a proteggere i cittadini con ulteriori sostegni da finanziare in debito, gli investitori hanno già tratto le proprie conclusioni.
Con maggiori disavanzi da rifinanziare e la Bce che aumenta i tassi di interesse mentre riduce anche i suoi acquisti di obbligazioni, i mercati hanno spinto verso l’alto i rendimenti in tutta la zona euro e in particolare per i mutuatari più deboli, come l’Italia.
“Per Paesi come l’Italia, una combinazione di riserve in eccesso in rapida contrazione e la necessità per gli investitori privati di intensificare e acquistare la loro nuova emissione di obbligazioni nel 2023 potrebbe rivelarsi molto complicata”, ha affermato Alfonso Peccatiello di MacroCompass.
Ovviamente la Bce potrebbe sempre spegnere qualsiasi fuoco di mercato intensificando nuovamente i suoi acquisti di obbligazioni. Può reindirizzare i proventi delle obbligazioni acquistate durante la pandemia che stanno ora maturando, o persino stampare “denaro fresco” tramite il suo nuovo strumento di protezione della trasmissione (TPI), secondo gli analisti.
Il TPI, che viene attivato a discrezione dei 25 membri del Consiglio direttivo della BCE, consente di acquistare quantità illimitate di debito emesso da qualsiasi Governo che ritenga essere indebitamente punito dal mercato.
Tuttavia, la Bce è stata chiara che lo strumento non verrà utilizzato per salvare Paesi che hanno commesso “errori politici” imprudenti. Italia avvisata, che sia essa vittima o no delle scelte di Lagarde.
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