Il mondo sconvolto da dinamiche economiche e finanziarie assai avverse sta per scoppiare? Ci sono diversi Paesi a rischio default, mentre l’emergenza debito si fa sempre più grave.
I tradizionali segnali di crisi del debito con valute che crollano, spread obbligazionari di 1.000 punti base e riserve valutarie bruciate indicano un numero record di nazioni in via di sviluppo ora in difficoltà.
Libano, Sri Lanka, Russia, Suriname e Zambia sono già in default, la Bielorussia è sull’orlo del baratro e almeno un’altra dozzina si trova in una zona di pericolo, poiché l’aumento dei costi finanziari, l’inflazione e il debito alimentano tutti i timori di un collasso economico.
Diverse economie emergenti e in via di sviluppo (EMDE) stanno per crollare. La stima è preoccupante, considerando che queste nazioni rappresentano il 40% dell’economia mondiale. Il loro debito pesa più del doppio in 10 anni e rappresenta ora quasi il 200% del Pil.
Mentre infuria la guerra in Ucraina e le nazioni occidentali guardano al gas e all’inflazione, il mondo sta per essere travolto dai fallimenti? Alcuni dati.
C’è una bomba debito pronta a esplodere
Gli analisti della crisi sperano che molti Paesi possano ancora evitare il default, soprattutto se i mercati globali si calmano e se il FMI reagisce con un supporto. Tuttavia, ci sono almeno 12 Stati in forte rischio e che stanno per collassare.
Un grafico Ispi, elaborato su dati del Fondo Monetario Internazionale, ha così riassunto l’allarme debito nel mondo:
Rischio default nel mondo
Paesi a rischio sul debito
Partendo da questi dati, esperti e strateghi hanno acceso i riflettori su almeno una dozzina di Stati. Le economie di queste nazioni sono considerate in bilico per una serie di fattori, soprattutto legati al peso del debito sulla spesa pubblica. Di seguito, una panoramica sui Paesi osservati speciali.
Argentina, Ucraina e Tunisia a rischio
L’Argentina, che detiene il record mondiale di default sovrano, sembra destinata ad aumentarne l’entità. Il peso ora viene scambiato con uno sconto di quasi il 50% sul mercato nero, le riserve sono estremamente basse e le obbligazioni vengono scambiate a soli 20 centesimi di dollaro, meno della metà di quanto erano dopo la ristrutturazione del debito del Paese nel 2020.
In Ucraina, l’invasione della Russia significherà che il Paese dovrà ristrutturare il suo debito di oltre 20 miliardi di dollari, avvertono gli investitori di peso massimo come Morgan Stanley e Amundi. La crisi ci sarà a settembre, quando sono dovuti 1,2 miliardi di dollari di pagamenti obbligazionari. Gli aiuti e le riserve significano che Kiev potrebbe potenzialmente pagare. Ma con la Naftogaz gestita dallo Stato che sta chiedendo un congelamento del debito per due anni, gli investitori sospettano che il Governo seguirà l’esempio.
In Africa, la Tunisia versa in condizioni pessime. Disavanzo di bilancio vicino al 10% e spread delle obbligazioni tunisine - il premio richiesto dagli investitori per acquistare il debito piuttosto che le obbligazioni statunitensi - saliti a oltre 2.800 punti base collocano il Paese, insieme a Ucraina ed El Salvador, nella lista dei primi tre probabili inadempienti per Morgan Stanley. Un accordo con il Fondo monetario internazionale diventa imperativo, ha detto il capo della banca centrale tunisina Marouan Abassi.
Africa osservata speciale con questi 5 Paesi
Restando nel continente africano, in Ghana l’indebitamento ha visto il rapporto debito/Pil salire a quasi l’85%. La sua valuta, il cedi, quest’anno ha perso quasi un quarto del suo valore e lo Stato stava già spendendo più della metà delle entrate fiscali per il pagamento degli interessi del debito. Anche l’inflazione si avvicina al 30%.
L’Egitto ha un rapporto debito/PIL vicino al 95% e quest’anno ha assistito a uno dei maggiori esodi di liquidità internazionale: circa 11 miliardi di dollari secondo JPMorgan. La società di fondi FIM Partners stima che l’Egitto abbia 100 miliardi di dollari di debito in valuta forte da pagare nei prossimi cinque anni, inclusa un’obbligazione da 3,3 miliardi di dollari nel 2024.
Il Cairo ha svalutato la sterlina del 15% e ha chiesto aiuto al FMI a marzo, ma gli spread obbligazionari ora superano i 1.200 punti base e i credit default swap (CDS) - uno strumento per gli investitori per coprire il rischio - valutano con una probabilità del 55% che fallisca un pagamento.
Il Kenya spende circa il 30% delle entrate per il pagamento degli interessi. Le sue obbligazioni hanno perso quasi la metà del loro valore e attualmente non ha accesso ai mercati dei capitali, un problema con un’obbligazione da 2 miliardi di dollari in scadenza nel 2024.
Su Kenya, Egitto, Tunisia e Ghana, David Rogovic di Moody’s ha dichiarato: “Questi Paesi sono i più vulnerabili solo a causa dell’ammontare del debito dovuto rispetto alle riserve e delle sfide fiscali in termini di stabilizzazione del carico del debito”.
L’Etiopia prevede di essere uno dei primi Paesi a ottenere la riduzione del debito nell’ambito del programma quadro comune del G20. I progressi sono stati ostacolati dalla guerra civile in corso, anche se nel frattempo continua a servire il suo unico titolo internazionale da 1 miliardo di dollari.
Gli spread obbligazionari della Nigeria sono di poco superiori ai 1.000 bps, ma il prossimo pagamento di 500 milioni di dollari tra un anno dovrebbe essere facilmente coperto da riserve che sono in costante miglioramento da giugno. Tuttavia, la nazione spende quasi il 30% delle entrate del Governo pagando gli interessi sul suo debito.
Non solo Pakistan: questi Stati a rischio
Per completare il quadro dei Paesi a rischio default secondo questa analisi di Reuters, occorre considerare innanzitutto il Pakistan. Lo Stato ha raggiunto un accordo cruciale con il FMI questa settimana. La svolta non potrebbe essere più tempestiva, con i prezzi elevati delle importazioni di energia che spingono il Paese sull’orlo di una crisi della bilancia dei pagamenti.
Le riserve di valuta estera sono scese a 9,8 miliardi di dollari, appena sufficienti per cinque settimane di importazioni. La rupia pachistana si è indebolita ai minimi storici. Il nuovo Governo deve tagliare rapidamente la spesa ora poiché spende il 40% delle sue entrate per il pagamento degli interessi.
In El Salvador, fare Bitcoin a corso legale ha quasi chiuso la porta alle speranze di ottenere sostegno dal FMI. La fiducia è scesa al punto che un’obbligazione da $800 milioni con scadenza in sei mesi viene scambiata con uno sconto del 30% e quelle a lungo termine con uno sconto del 70%.
Le sanzioni occidentali hanno portato la Russia al default il mese scorso e la Bielorussia ora affronta lo stesso rischio.
L’Ecuador è fallito solo due anni fa, ma è stato riportato in crisi da violente proteste e dal tentativo di estromettere il presidente Guillermo Lasso. Ha molti debiti e con il Governo che sovvenziona carburante e cibo, JPMorgan ha aumentato il suo deficit fiscale del settore pubblico previsto al 2,4% del Pil quest’anno e al 2,1% l’anno prossimo. Gli spread obbligazionari hanno superato i 1.500 bps.
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