Pil Usa batte le stime: è davvero una buona notizia?

L’economia statunitense ha chiuso il 2022 in una forma solida, anche se persistono dubbi sul fatto che la crescita diventerà negativa durante il 2023.

Il prodotto interno lordo del quarto trimestre, la somma di tutti i beni e servizi prodotti per il periodo da ottobre a dicembre, è aumentato a un ritmo annualizzato del 2,9%, secondo quanto riportato giovedì dal Dipartimento del Commercio, superando le stime al 2,6%.

Ciò ha segnato un rallentamento rispetto al balzo del 3,2% registrato nel terzo trimestre, ma riflette comunque una certa robustezza visti i passi compiuti finora dalla banca centrale statunitense per smorzare la domanda.

Ora la parola passa alla Federal Reserve e alla sua politica sui tassi: sarà ancora aggressiva? E quanto restano accesi gli alert di una recessione? Le analisi sull’economia globale smorzano facile entusiasmi.

Usa: come leggere davvero il Pil a +2,9%

Gli ultimi dati sul Pil hanno rafforzato l’evidenza che l’economia si è dimostrata più resiliente del previsto di fronte a costi di indebitamento sostanzialmente elevati, mostrando anche che le azioni della Fed stanno iniziando ad avere un effetto.

Le aziende dei settori manifatturiero e dei servizi hanno già iniziato a tagliare i costi, ritirando nuovi piani di assunzione e diminuendo l’orario dei lavoratori. I licenziamenti di massa hanno colpito anche il settore tecnologico. Ciò è stato accompagnato da un rallentamento della spesa dei consumatori, che ha contribuito ad allentare le pressioni sui prezzi.

Molti economisti prevedono che gli Stati Uniti entreranno in recessione entro la fine dell’anno, poiché il tasso di disoccupazione salirà dall’attuale livello del 3,5% a un livello più vicino al 5%. Nessun funzionario della Fed l’ha ancora prevista, sostenendo invece che un “atterraggio morbido” può essere realizzato.

Nella lettura attenta del dato del Pil si legge che, insieme alla spinta dei consumatori, gli aumenti degli investimenti in scorte private, della spesa pubblica e degli investimenti fissi non residenziali hanno contribuito a far salire il Prodotto interno lordo. Un calo del 26,7% negli investimenti fissi residenziali, che riflette un brusco calo nel settore immobiliare, ha frenato la crescita, così come un -1,3% nelle esportazioni.

“Il mix di crescita è stato scoraggiante e i dati mensili suggeriscono che l’economia ha perso slancio con l’avanzare del quarto trimestre”, ha scritto Andrew Hunter, economista statunitense senior per Capital Economics. “Prevediamo ancora che l’impatto ritardato dell’aumento dei tassi di interesse spinga l’economia in una lieve recessione nella prima metà di quest’anno”.

Dopo un 2021 che ha visto il Pil crescere al ritmo più forte dal 1984, i primi due trimestri del 2022 sono iniziati con una crescita negativa, corrispondente a una definizione comunemente accettata di recessione. Tuttavia, un consumatore resiliente e un forte mercato del lavoro hanno aiutato la crescita a diventare positiva negli ultimi due trimestri e a dare speranza per il 2023.

Un rapporto economico separato ha evidenziato un mercato del lavoro forte e teso. Le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione sono diminuite di 6.000, fino a 186.000 per la lettura più bassa dall’aprile 2022 e ben al di sotto della stima di 205.000 Dow Jones.

In generale, la maggior parte degli economisti pensa che una recessione sia ancora una forte possibilità quest’anno. Si prevede che una serie di aumenti aggressivi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve volti a domare l’inflazione galoppante si verificherà quest’anno e avrà un effetto ritardato, ma comunque di rallentamento sull’economia.

Dagli Usa all’economia globale: il peggio può ancora arrivare

Quest’anno la crescita economica globale dovrebbe superare appena il 2%, secondo un sondaggio Reuters condotto da economisti, che nel complesso sono stati molto meno ottimisti, riducendo le previsioni di crescita per quest’anno e il prossimo rispettivamente dal 2,3% e dal 3,0%, in un sondaggio dell’ottobre 2022, al 2,1% e al 2,8%.

Non solo, più di due terzi degli intervistati, 130 su 195, hanno affermato che il rischio maggiore per le loro prospettive di crescita mondiale è che possono ancora peggiorare.

Molto dipenderà dal successo che le principali banche centrali del mondo potranno vantare dopo circa un anno di rialzi dei tassi d’interesse storicamente aggressivi che non sono ancora terminati. Il pieno impatto di questi aumenti può richiedere un anno o più per manifestarsi nelle economie.

“Il mercato continua a prezzare uno scenario da sogno in cui l’inflazione ha raggiunto il picco, per poi scendere bruscamente, ma senza andare oltre il ribasso”, hanno detto gli strateghi di mercato di Rabobank, sulla base di notizie relativamente buone nei dati rilasciati nelle prime settimane di quest’anno.

Tuttavia, l’elevata inflazione e la stretta politica monetaria sembrano affliggere le prospettive e non saremmo sorpresi di vedere un nuovo inasprimento delle condizioni finanziarie globali nei prossimi mesi, hanno sottolineato gli economisti.

Quando è stato chiesto di elencare la più grande minaccia alla crescita economica globale nel 2023, oltre l’85% degli esperti, 171 su 196, si sono divisi quasi equamente tra una politica monetaria più restrittiva (90) e un’inflazione persistentemente più alta (81).