La riunione Bce di oggi, 15 dicembre: i tassi sono aumentati di altri 50 punti base, come previsto. Altri aumenti sono previsti e da marzo 2023 inizia la riduzione di bilancio. Le parole di Lagarde.
Riunione Bce oggi 15 dicembre: tassi in rialzo di 50 punti base, come previsto.
Non ci sono state sorprese sugli interventi sui tassi, con la banca centrale che ha ribadito che la politica monetaria sarà aggressiva ancora, “in modo significativo e a ritmi sostenuti per raggiungere livelli sufficientemente restrittivi da garantire un tempestivo ritorno dell’inflazione all’obiettivo di medio termine del 2%”
Francoforte ha quindi alzato il costo del denaro di un totale di 250 punti base (pb) da luglio, con una velocità mai registrata prima per contenere l’inflazione considerata rovente e duratura.
Non solo, oltre alla sua decisione sui costi dei prestiti, la banca ha dato indizi su come liquidare i 5.000 miliardi di euro di obbligazioni acquistate durante la politica espansiva. Le indicazioni sul cosiddetto Quantitative Tightening sono state accennate con questo inciso:
“Dall’inizio di marzo 2023 in poi, il portafoglio del programma di acquisto di attività (APP) diminuirà a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l’Eurosistema non reinvestirà tutti i pagamenti di capitale da titoli in scadenza. Il calo ammonterà in media a 15 miliardi di euro al mese fino alla fine del secondo trimestre del 2023 e il suo ritmo successivo sarà determinato nel tempo.”
In sintesi, Lagarde ha ripetuto che la strada da percorrere per raggiungere prezzi nel target in Eurozona è ancora lunga e probabilmente sarà segnata da diversi aumenti del costo del denaro di 50 punti base. L’entità dei futuri rialzi è rimasta, comuque, una ipotesi poiché il metodo Bce resta quello di decidere volta per volta e in base ai dati a disposizione.
Il punto è che le prospettive sono ancora cupe per l’inflazione e il rallentamento registrato nell’ultima rilevazione non dice nulla, se non che i prezzi energetici sono leggermente calati. Tuttavia, ha ricordato la governatrice, il tasso inflazionistico sarà caldo per altri mesi, con cibo ed energia destinati a pressare ancora.
La prossima riunione Bce ci sarà a febbraio, quando verranno date ulteriori indicazioni anche sulla fine del programma di acquisto delle obbligazioni, ovvero sulla riduzione del bilancio.
Le nuove proiezioni Bce su inflazione e crescita
Le nuove proiezioni economiche vedono un’inflazione media all’8,4% nel 2022 e al 6,3% nel 2023. Per quanto riguarda la crescita, si stima una contrazione nell’ultimo trimestre in corso e nel primo del 2023, con la possibilità di una recessione breve e poco profonda.
Nel dettaglio, Eurozona crescerà del 3,4% nel 2022, dello 0,5% nel 2023, dell’1,9% nel 2024 e dell’1,8% nel 2025.
Da tenere d’occhio, per Lagarde, oltre agli sviluppi della guerra in Ucraina anche le politiche fiscali dei Governi, che con i loro sostegni diffusi per alleviare il caro energia possono innescare l’aumento dell’inflazione.
Riunione Bce oggi: tutti gli aggiornamenti
Si prosegue con rialzi da 50 pb?
“Date le condizioni di finanziamento e il tasso terminale previsto in proiezione, dobbiamo continuare a lottare contro l’inflazione...Le informazioni prevedono 50 punti base al prossimo incontro, forse anche al prossimo, forse in seguito”, ha ipotizzato Lagarde.
Criptovalute
Lagarde ha ribadito che le criptovalute hanno bisogno di un quadro di regole. La mancanza di supervisione e regole espone i consumatori a rischi.
Mes
Lagarde ha una battuta anche sul Mes: “Speriamo in una ratifica del Mes da parte dell’Italia in breve tempo...L’ESM può essere attivato se necessario”
Considerazioni sull’inflazione
L’inflazione va osservata non nei numeri di oggi, ma nella tendenza e la strada è ancora lunga. I prezzi aumenteranno o saranno ancora alti nei mesi a venire.
Quantitative Tightening
Il QT funziona associato agli altri strumenti. La politica dei tassi resta il primo strumento per combattere l’inflazione.
Programma APP
Lagarde ha ribadito che dall’inizio di marzo 2023 in poi, il portafoglio del programma di acquisto di attività (app) diminuirà a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l’Eurosistema non reinvestirà tutti i pagamenti principali dei titoli in scadenza.
Tassi ancora in rialzo
Ci si aspetta che il rialzo dei tassi durerà ancora, la strada da fare è ancora lunga: “Ovvio che dovremmo aspettarci aumenti di 50 bps per un certo periodo di tempo”, ha etto Lagarde.
Iniziano domande
Lagarde risponde alle domande dei giornalisti in sala.
Considerazioni macroeconomiche
Per Lagarde, le pressioni sui prezzi sono forti in tutti i settori, mentre i colli di bottiglie dell’approvvigionamento si stanno gradualmente allentando. Il deprezzamento dell’euro si è aggiunto all’inflazione.
Contesto economico incerto
Lagarde ha esposto queste riflessioni:
- Un’economia più debole potrebbe portare a un tasso di disoccupazione leggermente più elevato
- Rallentamento della creazione di posti di lavoro
- La politica fiscale potrebbe esacerbare le pressioni inflazionistiche
- Inflazione elevata, condizioni di finanziamento più restrittive frenano la spesa e la produzione.
- Crescita globale in rallentamento anche a causa di condizioni finanziarie più restrittive
Crescita e recessione
La recessione è vista come superficiale e non profonda.
Inflazione ancora alta
Lagarde ha detto che l’inflazione rimane troppo alta e probabilmente rimarrà ancora elevata.
L’inflazione dei prezzi alimentari e le sottostanti pressioni sui prezzi in tutta l’economia si sono rafforzate e persisteranno per qualche tempo.
Normalizzazione politica
Non solo aumento dei tassi, Lagarde spiega che da marzo ci sarà un declino nel reinvestimento dei titoli in scadenza. Ma nel meeting di febbraio verranno dati ulteriori dettagli della riduzione del programma APP.
Conferenza al via
Lagarde inizia la conferenza stampa.
Nuove proiezioni Bce sulla crescita
L’Eurozona crescerà del 3,4% nel 2022, dello 0,5% nel 2023, dell’1,9% nel 2024 e dell’1,8% nel 2025.
Nuove proiezioni Bce sull’inflazione
La riunione Bce ha così aggiornato le stime sui prezzi, con una inflazione media di:
Decisioni di politica monetaria
Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di aumentare di 50 punti base i tre tassi di interesse di riferimento della BCE e, sulla base della sostanziale revisione al rialzo delle prospettive di inflazione, prevede di aumentarli ulteriormente. In particolare, il Consiglio direttivo ritiene che i tassi di interesse dovranno ancora aumentare in modo significativo ea ritmi sostenuti per raggiungere livelli sufficientemente restrittivi da garantire un tempestivo ritorno dell’inflazione all’obiettivo di medio termine del 2%. Mantenere i tassi di interesse a livelli restrittivi ridurrà nel tempo l’inflazione frenando la domanda e proteggerà anche dal rischio di un persistente spostamento verso l’alto delle aspettative di inflazione. Le future decisioni sui tassi ufficiali del Consiglio direttivo continueranno a dipendere dai dati e seguiranno un approccio riunione per riunione.
I tassi di interesse di riferimento della BCE sono lo strumento principale del Consiglio direttivo per definire l’orientamento della politica monetaria.Oggi il Consiglio direttivo ha inoltre discusso i principi per la normalizzazione dei titoli di politica monetaria detenuti dall’Eurosistema.Dall’inizio di marzo 2023 in poi, il portafoglio del programma di acquisto di attività (APP) diminuirà a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l’Eurosistema non reinvestirà tutto ilpagamenti di capitale da titoli in scadenza. Il calo ammonterà in media a 15 miliardi di euro al mese fino alla fine del secondo trimestre del 2023 e il suo ritmo successivo sarà determinato nel tempo.
Nella riunione di febbraio il Consiglio direttivo annuncerà i parametri dettagliati per la riduzione delle partecipazioni in APP.Il Consiglio direttivo rivaluterà periodicamente il ritmo della riduzione del portafoglio PA per garantire che rimanga coerente con la strategia e l’orientamento generale della politica monetaria, per preservare il funzionamento del mercato e mantenere un fermo controllo sulle condizioni del mercato monetario a breve termine. Entro la fine del 2023, il Consiglio direttivo riesaminerà anche il proprio quadro operativo per la regolazione dei tassi di interesse a breve termine, che fornirà informazioni sul punto finale del processo di normalizzazione del bilancio.
Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di alzare i tassi di interesse e prevede di aumentarli ulteriormente in misura significativa, poiché l’inflazione rimane decisamente troppo elevata e si prevede che rimanga al di sopra dell’obiettivo per troppo tempo. Secondo la stima flash di Eurostat, l’inflazione è stata del 10,0% a novembre, leggermente inferiore al 10,6% di ottobre. Il calo è dovuto principalmente alla minore inflazione dei prezzi dell’energia. L’inflazione dei prezzi alimentari e le sottostanti pressioni sui prezzi in tutta l’economia si sono rafforzate e persisteranno per qualche tempo.In un contesto di eccezionale incertezza, il personale dell’Eurosistema ha notevolmente rivisto al rialzo le proprie proiezioni sull’inflazione.Ora vedono l’inflazione media raggiungere l’8,4% nel 2022 prima di scendere al 6,3% nel 2023, con un’inflazione che dovrebbe diminuire notevolmentenel corso dell’anno. L’inflazione dovrebbe quindi raggiungere una media del 3,4% nel 2024 e del 2,3% nel 2025. L’inflazione al netto di energia e cibo dovrebbe essere in media del 3,9% nel 2022 e salire al 4,2% nel 2023, prima di scendere al 2,8% nel 2024 e al 2,4% nel 2025.
L’economia dell’area dell’euro potrebbe contrarsi nel trimestre in corso e nel prossimo trimestre, a causa della crisi energetica, dell’elevata incertezza, dell’indebolimento dell’attività economica globale e delle condizioni di finanziamento più restrittive. Secondo le ultime proiezioni degli esperti dell’Eurosistema, una recessione sarebbe di breve durata e poco profonda. La crescita è comunque prevista per il prossimo anno contenuta ed è stata rivista significativamente al ribasso rispetto alle precedenti proiezioni. Al di là del breve termine, si prevede che la crescita si riprenderà man mano che gli attuali venti contrari svaniranno. Nel complesso, le proiezioni degli esperti dell’Eurosistema vedono ora l’economia in crescita del 3,4% nel 2022, dello 0,5% nel 2023, dell’1,9% nel 2024 e dell’1,8% nel 2025.
Tassi di interesse chiave della BCE
Il Consiglio direttivo ha deciso di aumentare di 50 punti base i tre tassi di interesse di riferimento della BCE. Di conseguenza, il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principale e i tassi di interesse sulla linea di rifinanziamento marginale e sulla linea di deposito saranno aumentati rispettivamente al 2,50%, 2,75% e 2,00% a partire dal 21 dicembre 2022.
Programma di acquisto di asset (APP) e programma di acquisto di emergenza pandemica (PEPP)
Il Consiglio direttivo intende continuare a reinvestire integralmente i pagamenti principali dei titoli in scadenza acquistati nell’ambito del PAA fino alla fine di febbraio 2023. Successivamente, il portafoglio del PAA si ridurrà a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l’Eurosistema non reinvestirà tutto il i pagamenti di capitale da titoli in scadenza. Il calo ammonterà in media a 15 miliardi di euro al mese fino alla fine del secondo trimestre del 2023 e il suo ritmo successivo sarà determinato nel tempo.
Per quanto riguarda il PEPP, il Consiglio Direttivo intende reinvestire i pagamenti di capitale dei titoli in scadenza acquistati nell’ambito del programma almeno fino alla fine del 2024. In ogni caso, il futuro roll-off del portafoglio PEPP sarà gestito in modo da evitare interferenze con il orientamento di politica monetaria appropriato.
Il Consiglio direttivo continuerà ad applicare flessibilità nel reinvestimento dei rimborsi in scadenza nel portafoglio PEPP, al fine di contrastare i rischi per il meccanismo di trasmissione della politica monetaria legati alla pandemia.
Operazioni di rifinanziamento
Poiché le banche stanno rimborsando gli importi presi in prestito nell’ambito delle operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine, il Consiglio direttivo valuterà regolarmente in che modo le operazioni mirate di prestito contribuiscono al suo orientamento di politica monetaria.
Decisione sui tassi
I tassi di interesse sono tutti aumentati di 50 punti base, con il tasso di riferimento che sale del 2,50%. Tassi sui depositi al 2,00% e operazioni di rifinanziamento marginale della Bce al 2,75%.
Tassi in arrivo
Alle ore 14.15 saranno pubblicati i nuovi tassi di interesse della Bce, si prevede un rialzo da 50 punti base.
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