La Cina può davvero esplodere in una crisi allarmante per 3 motivi

Cina vicino a una delle sue peggiori crisi: i rischi di esplodere sono almeno 3 e riguardano problemi molto gravi come deflazione, crollo immobiliare, debiti enormi da gestire. Cosa può accadere?

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La Cina è una “bomba a orologeria” secondo il presidente Usa: la seconda potenza mondiale può davvero esplodere, aldilà dell’espressione di Biden alimentata da una tensione tra Washington e Pechino che diventa sempre più forte?

Seppure non sia facile dare una univoca risposta, quel che è certo è che il dragone sta attraversando un momento economico difficile e complesso. La grande nazione asiatica arranca e lo slancio post-pandemia fatica a palesarsi come ci si aspettava, lanciando una serie di allarmi a livello globale.

I rischi di un’esplosione finanziaria ed economica della Cina ci sono e si stanno mostrando in almeno 3 modi: disinflazione, crollo immobiliare con nuovi colossi sull’orlo del default, debiti enormi delle istituzioni locali.

Sommando questi fattori, il risultato potrebbe essere disastroso: il dragone è quindi in crisi, riuscirà a risollevarsi o qualcosa esploderà, lasciando un impatto sull’economia mondiale? 3 punti da osservare attentamente per capire dove sta andando davvero l’economia della Cina.

1. Disinflazione: Cina in controtendenza

Da quando la Cina ha imposto il suo primo duro blocco a Wuhan all’inizio del 2020, la sua economia non è stata sincronizzata con il resto del mondo. Quando poi il Paese ha abbandonato i suoi severi controlli zero-Covid alla fine dello scorso anno, molti economisti speravano che questa “eccezionalità” sarebbe continuato e che il dragone avrebbe messo in scena una rapida ripresa, anche se altre grandi economie arrancavano verso la recessione.

Così non è stato. La crescita di Pechino continua a deludere. In più, si è aperto il capitolo inflazione, che in Cina è deflazione. Gli analisti temevano che il rinnovato appetito della Cina per le materie prime e altri beni avrebbe esercitato una pressione al rialzo sull’inflazione globale, rendendo ancora più difficile la vita dei banchieri centrali altrove.

Tuttavia, con una domanda interna indebolita, il dragone non ha svolto davvero questo ruolo. Secondo i dati diffusi il 9 agosto, i prezzi al consumo sono scesi dello 0,3% a luglio rispetto a un anno prima. Visto isolatamente, questo non è motivo di grande allarme.

Tuttavia, i prezzi al consumo non sono gli unici a scendere. I prezzi praticati dai produttori sono ora diminuiti di anno in anno per dieci mesi consecutivi. Quelli recuperati dalle esportazioni cinesi sono calati di oltre il 10% a luglio, secondo le stime degli analisti di Ubs. E il deflatore del Pil, una misura ampia che copre tutti i beni e servizi prodotti nel Paese, è diminuito dell’1,4% nel secondo trimestre rispetto a un anno prima.

Molti economisti hanno previsto il calo dei prezzi anche della carne di maiale e del cibo. Inoltre, il debole mercato immobiliare non aiuta a spingere l’inflazione. Anzi, la sta portando ancora più in basso.

A livello finanziario, la caduta della Cina nella deflazione sta emergendo come l’ultimo rischio per il suo mercato azionario in difficoltà, intaccando l’ottimismo degli investitori su un tanto atteso rimbalzo degli utili.

Alcune aziende sono già state costrette a ridurre i prezzi per sopravvivere in un contesto macroeconomico debole. Gli analisti avvertono che le aziende potrebbero cadere in un circolo vizioso se i consumatori scelgono di rinviare gli acquisti in attesa di ulteriori riduzioni di prezzo, spingendo le aziende a sacrificare i profitti per corteggiare gli acquirenti.

Non solo, il crollo dei nuovi prestiti a luglio sta rafforzando i timori di deflazione e un peggioramento del rallentamento economico, con gli analisti che affermano che è necessario un ulteriore allentamento delle politiche.

2. Allarme immobiliare: Country Garden verso il default?

Meno di due anni dopo che il default di China Evergrande Group ha provocato onde d’urto in tutto il mondo, uno sviluppatore cinese ancora più grande è sull’orlo del fallimento.

Le obbligazioni e le azioni di Country Garden Holdings Co. sono crollate questa settimana dopo che gli obbligazionisti non sono riusciti a ricevere i pagamenti delle cedole entro una prima scadenza, sollevando la preoccupazione che sarà il prossimo gigante a fallire. La società sta valutando la possibilità di estendere alcune obbligazioni in yuan in scadenza a breve.

Giovedì scorso, la società ha rivelato di prevedere una perdita netta da 45 miliardi di yuan a 55 miliardi di yuan ($7,6 miliardi) per la prima metà del 2023. Ciò si confronta con guadagni di 1,91 miliardi di yuan un anno prima.

Le difficoltà finanziarie di Country Garden stanno confermando i peggiori timori degli investitori riguardo al vasto mercato immobiliare della nazione, che ha ripreso una fase discendente dopo un breve rimbalzo del primo trimestre.

Le vendite di case sono crollate di più in un anno a luglio, rendendo complicato per le società immobiliari ottenere il denaro necessario per alleviare la crisi del credito. Il mancato pagamento dei debiti da parte di Country Garden metterebbe a dura prova il fragile sentimento degli investitori proprio mentre Pechino cerca di rilanciare il travagliato mercato immobiliare.

Country Garden è stato il più grande sviluppatore della Cina per vendite a contratto dal 2017 - quando ha preso il primo posto da Evergrande - fino al 2022. La società è scesa al sesto posto quest’anno a causa del crollo delle vendite. L’azienda si è concentrata sulla costruzione di complessi residenziali nelle città di livello inferiore, che sono state più colpite dal rallentamento rispetto alle città di primo livello come Pechino e Shanghai.

“A causa del recente deterioramento dell’ambiente di vendita e rifinanziamento, i fondi disponibili nel libro della società sono stati continuamente ridotti, con conseguente graduale pressione sulla liquidità”, ha affermato la nota ufficiale del colosso.

3. Il debito delle province cinesi è un grave problema

Pechino sta compiendo uno dei più grandi sforzi degli ultimi anni per affrontare i debiti accumulati dai governi locali in segno di crescente preoccupazione delle autorità per il rischio di instabilità finanziaria mentre l’economia della nazione vacilla.

Il Consiglio di Stato cinese, il gabinetto del Paese, sta inviando squadre di funzionari in più di 10 delle province finanziariamente più deboli per esaminare i loro libri contabili - comprese le passività di entità opache fuori bilancio - e trovare modi per tagliare i loro debiti.

Gli enormi indebitamenti dalle province cinesi sono diventati un problema urgente per i responsabili politici mentre cercano di porre fine alla lunga dipendenza del Paese dalla spinta infrastrutturale alimentata dal debito per guidare la crescita economica.

Una stima di Goldman Sachs pone il debito totale del governo locale a 94 trilioni di Rmb ($13 trilioni), comprese le passività delle entità fuori bilancio note come veicoli di finanziamento del governo locale.

Una significativa risoluzione del debito rimodellerebbe il panorama degli investimenti e dei finanziamenti regionali, ma innescherebbe anche il riprezzamento delle obbligazioni raccolte localmente e potrebbe influire sulle azioni delle banche regionali.

Il modello di spesa dei governi locali è diventato sempre più insostenibile dopo che la pandemia di coronavirus ha aumentato drasticamente i loro costi, mentre un crollo delle vendite di terreni su cui molti facevano affidamento per le entrate ha innescato un deterioramento della salute finanziaria più ampia delle regioni cinesi.