Il rally azionario Usa continuerà o scoppierà come una bolla? Se lo chiedono investitori e analisti mentre osservano l’euforia di Wall Street.
Gli analisti si interrogano sul prossimo futuro delle azioni Usa: l’implacabile rally è pronto per una pausa?
Il dilemma degli investitori è capire se, arrivati a questo punto, i guadagni straordinari a Wall Street siano davvero frutto di una corsa azionaria o piuttosto prendano sempre di più le sembianze di una bolla pronta a esplodere.
Gli investitori rialzisti sostengono che questi guadagni derivano da fondamentali solidi, piuttosto che dal tipo di speculazione dilagante che ha accompagnato le bolle del passato. Le ragioni spesso citate includono una forte economia statunitense, le aspettative che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse quest’anno e l’entusiasmo per il potenziale commerciale dell’intelligenza artificiale.
Tuttavia altri ritengono che la quasi ininterrotta ascesa del mercato significhi che un ritiro da queste alte vette stia arrivando. Un’analisi di esperti apparsa su Reuters cerca di dare risposte.
Il rally Usa è qui per restare?
Il benchmark S&P 500 è cresciuto di oltre il 25% negli ultimi cinque mesi, un fenomeno che si è verificato solo 10 volte dagli anni ’30, secondo BofA Global Research.
In un progresso guidato dagli straordinari guadagni del produttore di chip Nvidia, l’S&P ha già raggiunto 16 massimi record quest’anno, come mai accaduto in qualsiasi primo trimestre dal 1945, hanno mostrato i dati di CFRA Research.
“Molte buone notizie sono già prezzate nel mercato”, ha però affermato Michael Arone, capo stratega degli investimenti presso State Street Global Advisors. “Dal mio punto di vista ciò suggerisce semplicemente che i rischi sono inclinati al ribasso.”
Non è immediatamente chiaro cosa potrebbe causare una svendita del mercato. Sebbene un’inflazione più forte del previsto abbia intaccato le aspettative sulla profondità dei tagli dei tassi da parte della Fed quest’anno, molti ritengono che i costi di finanziamento stiano ancora scendendo. Anche i prezzi al consumo elevati sono stati visti come una prova di forza economica.
Gli investitori hanno in gran parte ignorato altre preoccupazioni, dalle potenziali instabilità nelle banche regionali statunitensi all’economia poco brillante della Cina.
Tuttavia, alcuni indicatori lampeggiano come un avvertimento. L’indice settimanale di forza relativa (RSI) dell’S&P 500 – che misura se le azioni sono ipercomprate o ipervendute – è salito a poco più di 76, un livello che raramente ha superato dal 2000, hanno mostrato i dati di Miller Tabak.
Nelle ultime due volte in cui l’indice ha superato tali livelli si sono verificate vendite significative: un calo del 10% nell’indice S&P 500 nel gennaio 2018 e un crollo del 30% con la pandemia dopo che l’indice ha superato quel livello nel gennaio 2020.
Inoltre, la percentuale di investitori che esprimono una visione rialzista sulle prospettive semestrali per le azioni è salita al 51,7% nell’ultimo sondaggio settimanale dell’American Association of Individual Investors. Un elevato ottimismo è spesso visto come un indicatore contrarian perché significa che il livello delle sorprese positive è elevato e i mercati possono essere vulnerabili a mosse negative.
Le azioni Usa sono davvero una bolla?
Per alcuni, l’ottimismo del mercato – unito ai movimenti parabolici delle azioni di Nvidia e di altre società focalizzate sull’intelligenza artificiale – ha evocato paragoni con periodi passati in cui i prezzi degli asset erano saliti a livelli insostenibili per poi crollare, come i rally azionari meme del 2021 e l’impennata delle dot-com del 1999.
Le azioni di Nvidia sono aumentate di oltre l’80% quest’anno dopo essere triplicate nel 2023, rendendola la terza azienda statunitense con più valore. Altri titoli legati all’intelligenza artificiale hanno registrato enormi guadagni da inizio anno, tra cui Super Micro Computer che è salito del 300% e si appresta a entrare nell’indice S&P 500 .
Nvidia ha mostrato una forte relazione con la performance dell’S&P 500, hanno scritto gli strateghi di JPMorgan. “Avvertiamo gli investitori che questa relazione probabilmente funzionerà al contrario quando l’euforia dell’intelligenza artificiale raggiungerà il picco”, hanno detto gli strateghi.
Keith Lerner, co-chief investment officer di Truist, è più prudente sulla bolla e ha evidenziato che la sovraperformance triennale del settore tecnologico dell’S&P 500 rispetto al più ampio S&P 500 è pari a circa il 30%. Questo è più o meno in linea con la media trentennale e lontano dal picco di poco superiore al 250% nel marzo 2000.
“Il sentiment sulle azioni si è riscaldato dalla metà del 2023... ma non è affatto vicino ai livelli rialzisti dei precedenti picchi di mercato”, ha scritto Savita Subramanian, stratega azionaria e quantitativa presso BofA Global Research. Secondo lui, il rally ha gambe forti sui cui poggiare. Non è quindi chiaro se la bolla azionaria Usa si sta gonfiando o no.
© RIPRODUZIONE RISERVATA
