Perché tutti osservano la Banca del Giappone. Cosa può accadere

Bank of Japan ha iniziato oggi, lunedì 30 ottobre, la sua riunione di due giorni nella quale deciderà nuove indicazioni sulla politica monetaria.

Le aspettative raccontano soprattutto di una banca centrale del Giappone che allenterà la presa sul mercato obbligazionario questa settimana, mentre lo yen testa il minimo di 33 anni e i rendimenti dei titoli di Stato toccano i livelli più alti degli ultimi dieci anni.

Tuttavia, l’attenzione maggiore degli investitori potrebbe essere se il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda offrirà segnali cruciali sulle tendenze inflazionistiche che potrebbero aprire la strada al Giappone per porre fine agli ultimi tassi di interesse negativi del mondo.

La nazione nipponica, infatti, è l’unica che ancora sta seguendo una politica monetaria accomodante mentre nel resto del mondo il costo del denaro ha raggiunto livelli record per combattere l’inflazione. BoJ sta quindi mantenendo il tasso di riferimento a -0,1% nonostante 18 mesi di inflazione superiore al target.

Tuttavia, il crescente divario tra i costi di finanziamento in Giappone e negli Stati Uniti e in Europa, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro Usa a 10 anni sono saliti ai livelli più alti degli ultimi 16 anni, ha messo pressione sulla BoJ affinché inasprisca la politica con uno yen che è sempre più debole.

Tenendo presente, comunque, che una svolta della politica monetaria giapponese può innescare una serie di colpi finanziari mondiali. Per questo, la riunione di BoJ è osservata da vicino.

Bank of Japan sotto i riflettori. Cosa può succedere ai mercati globali?

Yen e rendimenti obbligazionari sono osservati speciali in Giappone - soprattutto in previsione della riunione della banca centrale - e tra gli investitori di tutto il mondo.

A livello interno, la debolezza della valuta può essere un problema. Anche se lo yen si è stabilizzato, i trader valutari vedono questo come temporaneo e prevedono test più severi se la BoJ non farà nulla dopo la riunione di due giorni di lunedì e martedì, o farà solo una modifica solo di apparenza al controllo della curva dei rendimenti.

Gli analisti Forex hanno affermato che il governo giapponese potrebbe rassegnarsi all’idea che 152-153 ¥ sia un livello giusto rispetto al dollaro.

I commenti di metà ottobre del FMI, che ha affermato di non vedere fattori che giustifichino un intervento, rafforzano la convinzione dei mercati che il livello di 150 yen non rappresenti più una “linea nella sabbia” per il Giappone, anche se lo yen più debole mantiene l’inflazione al di sopra Il tasso obiettivo della BoJ che è pari al 2%.

La banca centrale ha sostenuto che il principale fattore che ha spinto al rialzo i prezzi in Giappone è stato l’aumento dei costi delle importazioni e che è necessario attendere segnali più sostenibili di crescita dei salari, per garantire che l’economia non ricada in decenni di deflazione.

In correlazione a queste riflessioni sullo yen e sul movimento dei prezzi, c’è la questione dei rendimenti obbligazionari negativi.

“Anche se la BoJ questa volta non ha fatto alcuna mossa, non sarebbe sorprendente se iniziasse a lanciare messaggi aggressivi per preparare il pubblico a un futuro rialzo dei tassi”, ha detto l’economista di UBS Masamichi Adachi.

Il punto preoccupa i mercati. Gli investitori di tutto il mondo tengono d’occhio i rendimenti obbligazionari giapponesi perché le istituzioni giapponesi sono tra le maggiori proprietarie del debito statunitense ed europeo. Rendimenti più interessanti in patria potrebbero innescare un’ondata di vendite su altri mercati obbligazionari.

“Riteniamo che l’abolizione del YCC potrebbe innescare gli investitori giapponesi, ma il fattore più importante probabilmente sarà quando la BoJ metterà fine ai tassi di interesse negativi e inizierà ad aumentare i tassi ufficiali a breve termine”, ha affermato Yusuke Miyairi, economista di Nomura. 

Il livello dei rendimenti dei JGB non è ancora abbastanza interessante da consentire di rimpatriare i loro capitali dall’estero in Giappone, secondo l’esperto. Ma tutto potrebbe cambiare, con nuove scosse a livello globale.