Germania spinta dal settore servizi in ripresa in tutta l’Eurozona: cosa c’è da sapere davvero sulla lettura dei PMI preliminari.
Germania di nuovo sotto i riflettori con la pubblicazione dei dati PMI preliminari di aprile: a sorpresa, il settore servizi si è mostrato vivace e in ripresa, trascinando così in rialzo l’intero comparto dell’Eurozona.
L’attività dei servizi della zona euro, infatti, è salita al livello più alto in quasi un anno, trainata dal ritorno alla crescita della Germania e da una ripresa generale convincente del settore. Meno evidenti, invece, i miglioramenti del manifatturiero che rimane visibilmente ancora colpito dalla crisi.
In Euozona, i dati hanno mostrato che l’indice dei responsabili degli acquisti S&P Global è aumentato a 51,4 in aprile, più forte del 50,7 previsto dagli economisti e sopra il livello di 50 che indica un’espansione per il secondo mese. La Germania è stata al di sopra di tale soglia chiave per la prima volta da giugno, sfidando gli analisti che si aspettavano un altro dato inferiore alla media.
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I servizi spingono Germania ed Europa
Il settore privato tedesco è tornato inaspettatamente a crescere ad aprile, spinto da un solido aumento dell’attività nel settore dei servizi del Paese, secondo un sondaggio preliminare.
L’indice HCOB German Flash Composite Purchasing Managers’ Index (PMI), compilato da S&P Global, è salito a 50,5 questo mese da 47,7 di marzo. Si tratta di un valore superiore alla previsione di un sondaggio Reuters pari a 48,5 e alla prima lettura superiore alla soglia di 50 che indica un’espansione in 10 mesi.
L’indice PMI composito traccia i settori dei servizi e del manifatturiero che insieme rappresentano più di due terzi dell’economia tedesca. L’indice per il settore dei servizi è salito a 53,3 questo mese da 50,1 di marzo, anche il suo massimo in 10 mesi e superiore a una previsione di 50,5.
La performance complessiva è stata migliore anche in Francia, dove l’attività è rimasta sostanzialmente stabile dopo una contrazione durata 10 mesi. Questo sviluppo è stato trainato anche dai servizi, dove l’aumento della domanda ha portato alla prima espansione in quasi un anno.
In Eurozona, i servizi hanno registrato un 52,9 oltre le previsioni di 51,8. Secondo un sondaggio Reuters pubblicato lunedì, la crescita economica della zona euro dovrebbe attestarsi allo 0,2% in questo trimestre e allo 0,3% nel terzo trimestre.
“L’economia dell’Eurozona è tornata a crescere. Il PMI per il settore dei servizi è aumentato ulteriormente in aprile... Tuttavia, il quadro è offuscato dall’inaspettato calo dell’indice manifatturiero”, ha affermato Christoph Weil della Commerzbank.
L’ombra del manifatturiero sulla crescita
In tutta la zona euro, anche nei singoli Paesi, l’attività manifatturiera continua a vacillare.
Il settore manifatturiero si è ancora contratto in Germania, anche se a un ritmo più lento rispetto al mese precedente.
“Sembra che la recessione si sia concentrata prevalentemente nel settore manifatturiero, mentre l’economia più ampia potrebbe aver sfiorato tale recessione”, ha affermato de la Rubia. “Il settore dei servizi può fungere da catalizzatore per l’economia complessiva”.
Dopo la contrazione avvenuta nell’ultimo trimestre dello scorso anno, si prevedeva da tempo che la Germania avrebbe avuto una lieve recessione durante l’inverno. Tuttavia la Bundesbank la scorsa settimana ha affermato che la produzione potrebbe essere leggermente cresciuta nei primi tre mesi dell’anno a causa di una ripresa della produzione industriale, delle esportazioni e dell’edilizia, il che significa che il Paese eviterebbe uno scenario del genere.
De la Rubia è d’accordo, affermando che il modello Nowcast indica un’espansione economica dello 0,1% nel primo trimestre seguita dallo 0,2% nel secondo.
Attenzione all’inflazione
Il migliore slancio di Francia e Germania è stato accompagnato da una maggiore pressione sui prezzi, una potenziale fonte di preoccupazione per i funzionari della Banca centrale europea che si stanno preparando per un primo taglio dei tassi di interesse a giugno. Questo sviluppo si è concentrato anche sul settore dei servizi, dove l’aumento dei salari sta giocando un ruolo più importante.
“I dati PMI sono pronti a mettere alla prova la volontà della Bce di tagliare i tassi di interesse a giugno”, ha detto de la Rubia. “Gli aumenti accelerati dei costi di produzione, probabilmente guidati non solo dall’aumento dei prezzi del petrolio ma anche, cosa più preoccupante, dai salari più alti, sono motivo di attenzione. Allo stesso tempo, le società del settore dei servizi hanno aumentato i prezzi a un ritmo più rapido rispetto a marzo, alimentando le aspettative che l’inflazione dei servizi persisterà”.
Tuttavia, non si aspetta che ciò possa far deragliare un allentamento ben telegrafato al prossimo incontro di politica monetaria della Bce.
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