Tassi Fed: le previsioni 2025, 2026, 2027

I tassi di interesse della Federal Reserve sono al centro delle previsioni per i prossimi anni: cosa accadrà nel triennio 2025, 2026 e 2027?

La Fed ha tagliato il tasso di riferimento di un quarto di punto percentuale anche nel meeting di dicembre, portandolo a un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,50%. Il 2024 si è concluso all’insegna della prudenza negli Usa, con un pericolo inflazione non ancora del tutto scampato.

Questo è stato il tono di Powell nell’ultim conferenza stampa dell’anno. Sebbene l’economia solida della potenza statunitense sia una notizia positiva, questo dato sommato all’incognita della politica protezionistica di Trump ha portato a un risultato non proprio atteso dai mercati: una minore propensione al taglio dei tassi nel 2025.

Le previsioni sui tassi Fed per il 2025, 2026 e 2027 sono quindi ancora poco chiare. L’elezione di Donald Trump e l’orientamento verso una politica commerciale protezionistica - con la minaccia di dazi più alti per Cina, Canada, Messico oltre che per l’UE - mette in serio rischio l’obiettivo del 2% per l’inflazione. Inoltre, il contesto geopolitico così complesso e instabile costringe la Federal Reserve alla massima cautela sul futuro.

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2025

L’anno 2024 è stato archiviato con un tasso sui fondi nel range 4,25%-4,50%.
Le stime contenute nel dot plot della riunione di settembre avevano calcolato un taglio da 100 punti base dei tassi durante il 2025. Le proiezioni aggiornate a dicembre, però, hanno cambiato lo scenario.

Per la fine del 2025 le aspettative degli esponenti del FOMC sono di tassi sui fed funds in discesa al 3,9% e non più al 3,4%.

“Il nostro scenario di base è che la Fed dovrà allentare con cautela, molto probabilmente in riunioni alternate l’anno prossimo, bilanciando i rischi del mercato del lavoro e dell’inflazione”, aveva scritto in una nota Samuel Tombs, economista capo statunitense per Pantheon Macroeconomics dopo il meeting di novembre. “L’enorme incertezza sulla portata, i tempi e la probabilità delle proposte economiche del presidente Trump, tuttavia, crea un rischio considerevole per entrambe le parti delle nostre previsioni sui tassi dei fondi”, ha aggiunto.

Queste riflessioni sono tornate attuali con il dot plot aggiornato. 50 bp di tagli sono ora la base di riferimento per il 2025 (non più 100 pb), con un ritmo di sforbiciate molto più lento.

2026

Nel dot plot di settembre 2024 si legge che il 2026 dovrebbe concludersi con tassi sui fondi Fed al 2,75%-3,00%, con interventi di allentamento da circa 50 punti base.

Tutto è cambiato con le proiezioni di dicembre. I tassi USA sono attesi calare fino al 3,4% alla fine del 2026 (rispetto al 2,9% atteso in precedenza)

2027

Un progresso più lento sull’inflazione, che non dovrebbe tornare all’obiettivo del 2% prima del 2027, si traduce in un ritmo più lento nei tagli dei tassi e in un punto finale leggermente più alto per i tassi al 3,1%, che verrà raggiunto anch’esso nel 2027, rispetto al precedente tasso “terminale” del 2,9% registrato a settembre.

La maggior parte dei funzionari ha considerato il livello del 3,00% come il più realistico, per spingersi in basso al 2,5% nel lungo periodo.