Tutto ciò che devi sapere sull’effetto small cap

Nel 1981, Rolf Banz introdusse un concetto fondamentale per il mondo degli investimenti pubblicando uno studio intitolato «The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks».

In esso presentava il cosiddetto small cap effect, o effetto dimensionale, che evidenzia come, nel lungo periodo, le azioni di aziende con una piccola capitalizzazione tendano a generare rendimenti aggiustati per il rischio superiori rispetto a quelle di grandi aziende. Questo effetto dimensionale, diventato un pilastro della finanza moderna, ha cambiato il modo di interpretare le performance di mercato, portando a riconsiderare le dinamiche di rischio e rendimento.

I test empirici condotti da Banz utilizzavano un modello di valutazione degli asset secondo cui il rendimento atteso di un’azione non dipende solo dal rischio, come comunemente accettato dal Capital Asset Pricing Model (CAPM), ma anche dalla capitalizzazione di mercato della società. Questo modello evidenziava che, nel lungo termine, le small cap tendevano a offrire rendimenti superiori rispetto alle large cap. Tuttavia, Banz stesso era cauto nelle sue conclusioni: suggeriva infatti che lo small cap effect potesse essere solo un «proxy», ossia un indicatore, per altri fattori non ancora chiaramente identificati e correlati al valore di mercato dei titoli. [...]