La prospettiva di una potenziale recessione economica globale è una questione fondamentale che sta condizionando i mercati. Ma quanto è probabile l’arrivo di un vero rallentamento economico a livello mondiale?
La possibile recessione economica globale in arrivo spaventa, e non poco, i mercati finanziari.
Ma quanto è probabile l’arrivo di una vera recessione a livello mondiale? Il rallentamento della crescita economica delle economie sviluppate, soprattutto della Germania, fa temere che la recessione possa arrivare già prima della fine dell’anno. È davvero così?
Rischi di recessione sono ai massimi livelli degli ultimi cinque anni
La prospettiva di una potenziale recessione all’orizzonte è una questione fondamentale che sta condizionando i mercati. Quest’ultimi sono in gran parte guidati sia dalla speranza che lo stimolo fiscale sostenga sufficientemente l’economia sia dal timore che l’incertezza politica possa danneggiare inevitabilmente la fiducia del settore privato.
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Ma partiamo dai dati concreti. «La fiducia delle imprese continua a diminuire, nonostante il notevole allentamento delle condizioni finanziarie dall’inizio del 2019. Dall’altro canto, la fiducia dei consumatori rimane forte grazie agli alti livelli di occupazione e perché i consumatori beneficiano degli effetti legati a una certa disponibilità di ricchezza», ha commentato Valentijn van Nieuwenhuijzen, Chief Investment Officer di NN Investment Partners, che ha aggiunto:
«Appare comunque corretto aspettarsi un ulteriore rallentamento della crescita e riconoscere che i rischi di recessione sono ai massimi livelli degli ultimi cinque anni».
In NN IP ritengono che ciò che più conta per i mercati finanziari sia la velocità e la durata del declino della crescita nominale del PIL. Ciò dipenderà dal comportamento del settore privato – argomenta il capo degli investimenti della società - e dalle sue aspettative per il futuro.
«Le recessioni sono spesso causate da un cambiamento – ampio e diffuso – al negativo di tali aspettative, perché le precedenti convinzioni sull’economia si rivelano errate. Ad esempio, all’inizio degli anni 2000, il fattore scatenante è stato lo scoppio della bolla “.com”, mentre nel 2007 è stato il crollo della convinzione che i prezzi delle abitazioni potessero solo aumentare».
Un tale cambiamento di posizione fa sì che tutti gli attori, dalle famiglie alle imprese, diventino contemporaneamente più cauti. Le loro visioni ed i loro atteggiamenti hanno effetti a catena, la cui gravità dipende dalla misura in cui l’economia soffre di squilibri. Attualmente tali squilibri non sono presenti all’interno dell’economia reale: non vi sono segni di un’eccessiva leva finanziaria diffusa e l’inflazione è notevolmente contenuta, dati i tassi di disoccupazione bassi.
Tuttavia, non mancano gli squilibri sulla scena politica. La guerra commerciale, la Brexit e le discussioni sulla situazione italiana sono tra i fattori che creano grande incertezza, la cui naturale risposta è il rinvio dei piani di investimento da parte delle imprese.
I suggerimenti per un’asset allocation a prova di recessione
«È fondamentale che gli investitori non lascino che gli attuali fattori di paura offuschino le loro convinzioni su come guardare oltre gli attuali rischi di recessione», ha illustrato van Nieuwenhuijzen.
La situazione attuale richiede dunque un atteggiamento tatticamente cauto nell’allocazione degli asset. Le strategie d’investimento che non vengono impattate da trend di breve periodo rimangono comunque interessanti.
L’asset manager chiosa:
«Gli investitori potrebbero perseguire la ricerca di rendimenti – sempre più scarsi – guardando al debito dei mercati emergenti o ai crediti alternativi. Oppure, potrebbero partecipare alla transizione verso un modello economico più sostenibile tramite l’investimento in fondi sostenibili o a impatto»
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