I mercati sono ancora nel caos: Asia scivola in rosso, lo yuan si indebolisce ancora e i rendimenti sovrani corrono verso nuovi record: c’è un mix di fattori che sta sconvolgendo la finanza globale.
I mercati azionari asiatici crollano a causa dell’aumento dei costi finanziari che sta intensificando i timori di una recessione globale, spingendo sempre di più gli investitori verso il dollaro rifugio e punendo le valute in tutta la regione.
I rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni si sono spinti sopra il 4,0% per la prima volta dal 2010, poiché i mercati hanno scommesso che la Federal Reserve potrebbe dover portare i tassi oltre il 4,5% nella sua crociata contro l’inflazione.
Lo yuan cinese offshore e onshore ha superato 7,2 contro il dollaro, attestandosi ai livelli più deboli dall’inizio del 2008. Anche l’indice del dollaro Usa si è rafforzato, scambiando oltre 114.
L’aumento dei tassi e il rallentamento della crescita non sono un buon mix per le azioni e il più ampio indice MSCI delle azioni dell’Asia-Pacifico al di fuori del Giappone è sceso del 2,0% al livello più basso da aprile 2020.
Mercati asiatici nel caos. Yuan ai minimi
Mentre si scrive i principali indici asiatici si apprestano a chiudere una seduta disastrosa. Nikkei, Kospi, Shanghai, Shenzhen e Hang Seng viaggiano tutti in profondo rosso.
Il rally del dollaro ha portato ulteriori perdite alla sterlina e all’euro, mentre lo yuan onshore è sceso al livello più debole rispetto al biglietto verde dalla crisi finanziaria globale nel 2008. Lo yen è rimasto vicino alla soglia di 145 contro il dollaro.
Nello specifico, la valuta cinese onshore si è indebolita a 7,2256 per dollaro, un livello mai visto in 14 anni, mentre l’unità offshore è scivolata al minimo storico nei dati risalenti al 2010.
La PBOC ha adottato misure per sostenere lo yuan, sebbene le mosse abbiano prodotto risultati limitati. Ha fissato aggiustamenti della valuta più forti del previsto per 25 sessioni consecutive, la serie più lunga mai registrata dal 2018. All’inizio di questa settimana, ha imposto un requisito di riserva di rischio del 20% sulle vendite a termine di valuta da parte delle banche. Questo dopo una precedente mossa per ridurre i requisiti di riserva in valuta estera per le banche.
Nel frattempo, i politici di Giappone, Corea del Sud e India stanno rafforzando la loro difesa valutaria poiché il rally del dollaro mostra pochi segni di allentamento. Le banche centrali asiatiche potrebbero attivare la «seconda linea di difesa» come strumenti macroprudenziali e di conto capitale, secondo una nota di Nomura Holdings Inc. I funzionari di Taiwan hanno sollevato martedì la prospettiva di controlli sui cambi e un divieto di vendite allo scoperto di azioni in caso di deflusso di capitali peggiorare notevolmente.
Il direttore del Consiglio economico nazionale della Casa Bianca, Brian Deese, ha affermato di non aspettarsi un altro accordo del tipo del 1985 tra le principali economie per contrastare la forza del dollaro. Il biglietto verde, intanto, potrebbe vedere ulteriori guadagni, poiché gli Stati Uniti sembrano indifferenti all’apprezzamento della valuta, ha affermato Rajeev De Mello, un gestore di portafoglio macro globale presso GAMA Asset Management a Ginevra.
Rendimenti sovrani in Europa si impennano
Il caos dei mercati si riflette anche nello sconvolgimento dei rendimenti dei titoli di Stato.
Il rendimento del T bond Usa decennale ha superato il 4% per la prima volta dal 2010; il rendimento a 10 anni dell’Australia ha raggiunto il massimo in tre mesi, mentre il rendimento di riferimento del Giappone non è stato negoziato dopo aver chiuso martedì al limite superiore della fascia obiettivo della banca centrale.
In Europa, sono saliti e continuano a impennarsi i rendimenti dei titoli di Stato delle principali economie. Anche in Italia il Btp decennale supera ampiamente il 4% e il Bund tedesco il 2%.
“I rendimenti sovrani europei sono saliti ai massimi pluriennali tra le preoccupazioni per il processo decisionale del Regno Unito e uno spostamento a destra della politica italiana nel mezzo di un’inflazione ancora elevata”, hanno scritto gli analisti di JPMorgan in una nota. “Lo spread decennale italiano sul Bund tedesco ha eclissato i 250 pb, ben al di sopra della soglia dei 200 pb che riteniamo metta a disagio la Bce.”
I rendimenti dei Gilt britannici a 10 anni sono aumentati di 119 punti base in sole quattro sessioni per raggiungere il 4,50%, la mossa più marcata almeno dal 1979.
A scuotere la fiducia degli investitori è stato il crollo dei prezzi delle obbligazioni della sterlina e del Regno Unito, che potrebbe costringere alcuni gestori di fondi a vendere altri asset per coprire le perdite. Sottolineando il rischio di tassi di interesse ancora più elevati, il capo economista della Bank of England ha affermato che i tagli alle tasse richiederebbero probabilmente una “risposta politica significativa”.
Moody’s martedì ha avvertito il governo del Regno Unito che i grandi tagli alle tasse non finanziati erano «negativi per il credito» e potrebbero minare la credibilità fiscale del Governo.
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