Perché il mercato azionario sta aspettando Jackson Hole?

Il mercato azionario sta aspettando Jackson Hole dopo la forza (inattesa) dimostrata nei primi sette mesi del 2023. L’indice S&P 500 ha registrato un incredibile aumento del 24-25% rispetto al minimo di chiusura raggiunto nell’ottobre 2022. Questo balzo positivo ha indubbiamente suscitato ottimismo tra gli investitori.

Tuttavia, anche se il mercato sembra prosperare, la storia ci insegna che i mesi di agosto e settembre portano spesso con sé una dose di volatilità e incertezza. Pertanto, non dovrebbe essere sorprendente se il mese di agosto si trasformerà in un periodo di sfida per i mercati. In effetti, alla luce del fervore che l’indice ha mostrato nei primi sette mesi dell’anno, potrebbe essere sensato per gli investitori, inclusi quelli ottimisti, prepararsi a una possibile fase di consolidamento a breve termine.

I fattori guida del rally

Per comprendere appieno i possibili sviluppi futuri, è necessario analizzare le forze trainanti dietro il rally del 2023 finora. Mark Hackett, capo della ricerca sugli investimenti presso Nationwide, afferma che gran parte di questa crescita sembra derivare da timori che alla fine non si sono concretizzati. Straordinariamente, il 90% dell’aumento dei prezzi delle azioni negli ultimi 10 mesi sembra essere stato guidato da una ritirata dalla «zona della paura». Infatti, i minimi registrati nell’ottobre 2022 erano associati a un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve, un’alta inflazione che si avvicinava al 9% e preoccupazioni di una possibile recessione.

Tom Essaye, fondatore di Sevens Report Research, individua tre pilastri fondamentali che hanno sorretto il rally: la percezione che la Federal Reserve abbia quasi completato il suo ciclo di aumenti dei tassi d’interesse, la fiducia nell’evitare una recessione economica e la riduzione dell’inflazione. Tuttavia, si profilano problemi nel caso in cui i dati economici inizino a suggerire un possibile declino, l’inflazione fondamentale si stabilizzi o addirittura aumenti, e la Federal Reserve suggerisca ulteriori aumenti dei tassi. Questi scenari potrebbero erodere proprio quei pilastri che hanno sostenuto il rally, portando a un brusco declino delle azioni.

Lo scenario attuale e le sfide del mercato

Nonostante queste potenziali sfide, finora il mercato non ha subito un collasso drammatico (come molti si aspettavano).

Il mercato azionario ha mostrato solo lievi segni di affievolimento, con l’S&P 500 in calo dello 0,1% nell’ultimo mese. Allo stesso tempo, il Dow Jones Industrial Average ha registrato un aumento del 2,6% circa, mentre il Nasdaq Composite ha perso il 2%.

Tuttavia, gli investitori devono prepararsi a un periodo di incertezza. Recentemente, i dati hanno indicato un leggero aumento dell’inflazione, ma l’aspettativa generale è che la Federal Reserve mantenga i tassi invariati nel prossimo incontro. Ciononostante, i responsabili delle politiche osserveranno attentamente i dati sull’occupazione e sull’inflazione prima di prendere qualsiasi decisione.

Un ulteriore elemento che ha contribuito alla volatilità è l’incremento dei rendimenti dei titoli del Tesoro, che potrebbe influenzare l’attrattiva di altre forme di investimento e aumentare i costi di finanziamento per le aziende.

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Fattori di stagionalità

L’assenza di catalizzatori chiari a breve termine potrebbe predisporre il terreno per ulteriori sfide nel mercato. Tuttavia, agosto è storicamente un mese in cui il mercato azionario tende a muoversi poco, complice il calo dei volumi di scambio, mentre settembre è spesso associato a un calo delle performance.

In questo contesto, occorre però considerare con attenzione il fattore della volatilità. In base all’indice Cboe Volatility Index, noto come VIX, agosto e ottobre sono tradizionalmente mesi in cui si osserva il picco annuale della volatilità. Questo suggerisce che gli investitori potrebbero dover affrontare un periodo turbolento nei mesi a venire.

Tuttavia, alla luce di queste sfide, gli analisti non credono che il mercato crollerà completamente, ma si andrà incontro a un periodo di consolidamento a breve termine, che potrebbe alla fine risultare benefico nel lungo periodo.

Prospettive future in vista di Jackson Hole

Il mercato azionario del 2023 ha dimostrato un’eccezionale forza, spingendo gli indici a raggiungere livelli inaspettati. Tuttavia, il panorama non è privo di sfide in agguato. L’eventuale periodo di consolidamento a breve termine, spesso sottovalutato, si rivela fondamentale per l’equilibrio del mercato. In questo contesto, agli investitori è richiesto un elevato grado di vigilanza rispetto ai dati economici, alle dinamiche della Federal Reserve e ai cambiamenti nel sentiment del mercato. La navigazione attraverso queste sfide comporta una necessaria attenzione, ma può anche rivelare opportunità per chi è disposto ad adeguarsi alle mutevoli condizioni.

Informazioni importanti potrebbero giungere al termine dell’atteso incontro di Jackson Hole. Pianificato alla fine di agosto, questo conclave della Federal Reserve si configura come un momento chiave, capace di delineare le direzioni future delle politiche monetarie. L’incontro rappresenta una preziosa opportunità per il presidente Jerome Powell di condividere opinioni personali e di guidare con maggiore determinazione le aspettative del mercato. Nel frattempo, date le possibili oscillazioni dei mercati e considerando l’attuale tasso di occupazione elevato, Powell potrebbe mirare a mantenere un grado di flessibilità che gli consenta di gestire le aspettative secondo un piano ben calibrato.