«I deficit fiscali dei governi central aumenteranno a un ritmo crescente poiché i costi del servizio del debito crescono insieme ad altri costi di bilancio.»
Perché l’economia non sta rallentando nonostante un aggressivo aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve e altre misure di politica monetaria restrittive da marzo dell’anno scorso? I dati della scorsa settimana hanno mostrato che l’economia statunitense è cresciuta a un ritmo annuale del 2,4% nel secondo trimestre, trainata da una spesa dei consumatori stabile e da un rimbalzo degli investimenti aziendali.
Negli Stati Uniti e in tutto il mondo, i governi hanno registrato grandi deficit di bilancio nel 2020 e nel 2021, mentre le banche centrali hanno acquistato un gran numero di obbligazioni. Poi, nel 2022, con l’impennata dell’inflazione e il basso tasso di disoccupazione, c’è stata una svolta verso politiche fiscali restrittive, mentre le banche centrali si sono allontanate dalle politiche monetarie follemente facili che avevano prodotto rendimenti reali negativi sui titoli di stato.
Mentre azioni e obbligazioni sono crollate l’anno scorso, secondo Ray Dalio, fondatore del gigante degli hedge fund Bridgewater Associates, il patrimonio netto del settore privato è aumentato a livelli elevati, i tassi di disoccupazione sono scesi a livelli contenuti mentre i salari sono aumentati, quindi il settore privato era in condizioni migliori, mentre i governi centrali si sono indebitati molto di più e le banche centrali e altri detentori di obbligazioni governative hanno perso molti soldi su quei titoli. [...]
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