Bank of Japan ha deciso di porre fine ai tassi di interesse negativi con una mossa attesa dai mercati: cosa ha deciso sul costo del denaro e perché il cambiamento è storico?
La banca centrale del Giappone ha alzato i tassi di interesse per la prima volta dal 2007, ponendo fine all’unico regime di tassi negativi al mondo. La mossa era una delle più attese dai mercati e dagli investitori.
Bank of Japan ha però avvertito che non intende intraprendere rialzi aggressivi del costo del denaro affermando che “prevede che le condizioni finanziarie accomodanti verranno mantenute per il momento”, data la fragile crescita della quarta economia mondiale.
Questo cambiamento rende il Giappone l’ultima potenza a uscire dai tassi negativi e a porre fine a un’era in cui i politici di tutto il mondo cercavano di sostenere la crescita attraverso denaro a basso costo e strumenti monetari non convenzionali. La decisione della BoJ ha già impattato sui mercati giapponesi, con potenziali effetti, anche a medio-lungo termine, sugli asset a livello globale.
Bank of Japan cambia rotta, finisce l’era dei tassi negativi
La Banca del Giappone ha interrotto otto anni di tassi di interesse negativi.
Sebbene la mossa sia stata il primo aumento dei tassi di interesse in 17 anni, essa si è comunque mantenuta in una cornice ancora piuttosto accomodante. I tassi, infatti, sono rimasti bloccati intorno allo zero poiché una fragile ripresa economica costringe la banca centrale a rallentare qualsiasi ulteriore aumento dei costi di finanziamento, secondo gli analisti.
Nel dettaglio, la banca ha alzato i tassi di interesse a breve termine a circa lo 0%-0,1% dal -0,1%, secondo la sua dichiarazione al termine della riunione politica di due giorni di marzo.
La BoJ ha anche abolito la sua politica radicale di controllo della curva dei rendimenti per i titoli di Stato giapponesi, che limitava i tassi di interesse a lungo termine attorno allo zero.
In una dichiarazione che annuncia la decisione, Bank of Japan ha anche affermato che continuerà ad acquistare “più o meno la stessa quantità” di titoli di Stato di prima e aumenterà gli acquisti nel caso in cui i rendimenti aumentino rapidamente.
Si procederà invece all’interruzione gli acquisti di asset rischiosi come i fondi negoziati in borsa (ETF) e i fondi comuni di investimento immobiliare giapponesi.
“Oggi la BoJ ha compiuto il suo primo, timido passo verso la normalizzazione della politica monetaria. L’eliminazione dei tassi di interesse negativi, in particolare, segnala la fiducia della BOJ nel fatto che il Giappone sia uscito dalla morsa della deflazione”, ha affermato Frederic Neumann, capo economista asiatico presso HSBC a Hong Kong.
La “nuova era” dei tassi di interesse positivi è “una conferma della ripresa dell’economia giapponese”, ha affermato Charu Chanana, stratega di mercato di Saxo Capital Markets Pte. “I rendimenti più elevati sui risparmi e sugli investimenti in Giappone possono alimentare il potere di spesa dei consumatori e creare le premesse affinché le azioni giapponesi possano estendere il loro slancio”.
La reazione dei mercati
Le azioni giapponesi sono state volatili e l’indice Nikkei ha chiuso a +0,66%.
Lo yen è sceso a quasi 150 per dollaro, poiché gli investitori hanno interpretato la guida accomodante della BoJ come un segno che il differenziale di tasso di interesse tra Giappone e Stati Uniti probabilmente non si ridurrà molto.
Le aspettative che lo yen superasse i suoi omologhi quest’anno erano già svanite. Gli strateghi all’inizio di questo mese prevedevano che la valuta finisse il 2024 con una piccola percentuale in più rispetto a dove era iniziata.
Tassi elevati e una valuta forte negli Stati Uniti hanno mantenuto i rendimenti a 10 anni del Giappone e lo yen sotto pressione: il rendimento dei titoli del Tesoro Usa a 10 anni è intorno al 4,3%.
La dinamica sembra destinata a continuare nonostante l’aumento della BoJ, data la continua forza dell’economia statunitense e la resilienza della spesa al consumo in quel Paese. Inoltre, la banca centrale giapponese continuerà ad acquistare obbligazioni e si impegna a rispondere a qualsiasi rapido aumento dei rendimenti.
Cosa succede con tassi di interesse in rialzo in Giappone?
La posta in gioco è alta. Un’impennata dei rendimenti obbligazionari aumenterebbe il costo del finanziamento dell’enorme debito pubblico del Giappone che, con il doppio delle dimensioni della sua economia, è il più grande tra le economie avanzate.
La fine dell’ultimo fornitore mondiale di fondi a basso costo potrebbe anche scuotere i mercati finanziari globali poiché gli investitori giapponesi, che hanno accumulato investimenti all’estero in cerca di rendimenti, potrebbero apprestarsi a spostare il denaro nel loro Paese d’origine. Questo significherebbe, per esempio, la vendita di titoli di Stato Usa e una scossa nel mercato obbligazionario mondiale.
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