La Bce è molto incerta sulla politica monetaria dopo giugno e diversi commenti dei funzionari lasciano presagire che non ci saranno tanti tagli ai tassi nel 2024. Cosa aspettarsi?
La Bce si appresta a tagliare i tassi di interesse a giugno, ma la politica monetaria sarà restrittiva per il resto dell’anno.
Domina la prudenza, con qualche tono da falco, tra i membri dell’Eurotower e l’intervista di Philip R. Lane del comitato esecutivo della Bce, ha confermato che tutto può ancora succedere a Francoforte.
Nello specifico, la politica dovrà continuare a essere restrittiva quest’anno poiché la crescita dei salari non si normalizzerà fino al 2026 ha allertato Lane. Il costo del denaro non scenderà dopo giugno, sembrano suggerire i commenti prudenti di Francoforte.
Bce promette restrizioni, non tagli ai tassi
Il messaggio di Lane è chiaro: la Banca Centrale Europea è sulla buona strada per iniziare a tagliare i tassi di interesse il mese prossimo, ma dovrà mantenere la politica in territorio restrittivo fino al 2024.
Queste le parole del capo economista rilasciate nell’intervista:
“Il modo migliore per inquadrare il dibattito quest’anno è che dobbiamo essere restrittivi durante tutto l’anno. Ma all’interno della zona di restrizione possiamo scendere leggermente....A meno che non si verifichi uno shock, il dibattito per quest’anno verte sul rimanere restrittivi. Ma il livello esatto di restrittività necessario dipenderà dai dati.”
L’avvio di un allentamento monetario alla prossima riunione della Bce è stato ampiamente scontato. I passi successivi sono meno chiari, con i mercati che si aspettano che i policymaker rinunceranno a luglio e riprenderanno le riduzioni a settembre. Questa pausa sarebbe in sintonia con i commenti dei funzionari aggressivi Joachim Nagel e Isabel Schnabel, anche se la maggior parte dei membri del Consiglio direttivo è rimasta in silenzio sull’argomento.
Un tema chiave resta l’andamento dei salari, osservato attentamente dalla banca centrale per il legame con l’inflazione dei servizi. “Più in generale, abbiamo affermato che quest’anno l’inflazione registrerà un rimbalzo, così come anche i salari, in una certa misura, aumenteranno. Ma c’è una tendenza al ribasso, anche se sostanzialmente ci saranno delle fluttuazioni attorno a quella tendenza”, ha spiegato Lane.
Il contesto è quindi ancora molto incerto. Lunedì, intervenendo a una conferenza, il finlandese Olli Rehn ha sottolineato che “l’inflazione sta convergendo verso il nostro obiettivo del 2% in modo duraturo”, aggiungendo che i tempi sono quindi maturi a giugno per allentare la posizione di politica monetaria e iniziare a tagliare i tassi.
Ha affermato che gli aumenti salariali dei lavoratori si stanno “gradualmente moderando”, un sentimento condiviso da Lane che ha affermato che “la direzione generale dei salari indica ancora una decelerazione, il che è essenziale”.
Questo dopo che un indicatore salariale chiave pubblicato la scorsa settimana ha accelerato nel primo trimestre. “Le cose saranno accidentate e graduali”, ha detto il capo economista della Bce. Dopo giugno, si intravede tanta prudenza.
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