La stima dell’inflazione di giugno vede un rallentamento dell’indice generale dei prezzi in Eurozona, ma non di quello core: come leggere i dati e cosa significano per la Bce.
L’inflazione dell’Eurozona è scesa più del previsto al 5,5% a giugno nella stima Eurostat, il tasso più basso dall’inizio dello scorso anno, ma qualsiasi sollievo per i responsabili politici è stato mitigato da un leggero rimbalzo della crescita dei prezzi al consumo core.
Le obbligazioni dell’area dell’euro hanno mantenuto i cali precedenti dopo la pubblicazione dei dati e le scommesse sul tasso massimo della Bce sono state leggermente modificate al 4%. Il rendimento del Bund a 10 anni è stato di circa 3 punti base più alto nella giornata, al 2,44%.
I numeri nazionali di questa settimana provenienti da tutta l’area dell’euro a 20 membri hanno mostrato un’inflazione spagnola al di sotto dell’obiettivo del 2% della Bce, mentre Francia, Italia e Paesi Bassi hanno registrato un calo, anche se con indici ancora ben al di sopra del target.
Tuttavia, la crescita dei prezzi al consumo in Germania è accelerata al 6,8%, trainata in gran parte dall’eliminazione dei biglietti di trasporto pubblico ultra economici che il governo ha offerto l’anno scorso per aiutare i cittadini a far fronte all’aumento dei costi energetici.
Cosa succede all’inflazione in Eurozona e come si comporterà la Bce sono le domande più importanti del momento.
Inflazione in Europa: come leggere i nuovi dati?
L’inflazione annuale nella zona della moneta unica è scesa dal 6,1% di maggio, ha dichiarato venerdì L’Eurostat. Il dato è anche inferiore al 5,6% previsto in un sondaggio di economisti di Reuters.
Tuttavia, l’inflazione core, che esclude energia e cibo, è stata del 5,4%, in aumento rispetto al 5,3% di maggio. Questa è una battuta d’arresto per la Banca centrale europea, che ha affermato che continuerà ad aumentare i tassi di interesse fino a quando le pressioni sui prezzi sottostanti non scenderanno chiaramente verso il suo obiettivo del 2%.
Come specificato da Eurostat, osservando le componenti principali dell’inflazione nell’area dell’euro, si prevede che cibo, alcol e tabacco registreranno i valori più elevati dell’indice su base annuale (11,7%, rispetto al 12,5% di maggio), seguiti dai beni industriali non energetici (5,5%, rispetto al 5,8% di maggio), servizi (5,4%, rispetto al 5,0% di maggio) ed energia (-5,6%, rispetto al con -1,8% a maggio).
Come evidente, il calo dei prezzi dell’energia ha contribuito in modo significativo al rallentamento inflazionistico.
L’inflazione è scesa in 18 dei 20 paesi dell’Eurozona, salendo solo in Germania e rimanendo stabile in Croazia. La crescita dei prezzi è scesa al di sotto dell’obiettivo del 2% della Bce in Spagna, Belgio e Lussemburgo per la prima volta in oltre un anno.
Con l’inflazione inizialmente guidata da shock tra cui la pandemia e la guerra della Russia in Ucraina, le preoccupazioni ora si concentrano sulla forte domanda di servizi come i viaggi e sull’accelerazione degli aumenti salariali per compensare la perdita di reddito.
Tali fattori sono sotto osservazione dei responsabili politici dopo una storica campagna di inasprimento che ha visto aumenti di 400 punti base dei costi di indebitamento.
Diversi funzionari che hanno parlato questa settimana all’evento annuale della Bce a Sintra, in Portogallo, hanno sottolineato la loro attenzione sull’inflazione sottostante, affermando che un rallentamento deve materializzarsi prima che possano mettere in pausa gli aumenti dei tassi.
Un altro rialzo oltre luglio porterebbe il tasso sui depositi della BCE al 4%. I funzionari hanno anche affermato che una volta che i costi di prestito raggiungeranno un picco, rimarranno lì per un periodo prolungato per tenere sotto controllo le pressioni sui prezzi al consumo.
Tutti aspettano la Bce: cosa farà a settembre?
Christine Lagarde ha dichiarato alla conferenza annuale di questa settimana a Sintra, in Portogallo, che “non può ancora dichiarare la vittoria” nella lotta all’inflazione.
La banca ha alzato le sue previsioni di crescita dei prezzi all’inizio di questo mese per riflettere un previsto aumento del 14% dei salari della zona euro entro il 2025, che a suo parere potrebbe far salire i prezzi nel settore dei servizi ad alta intensità di lavoro.
Tra gli analisti, Maeva Cousin, economista senior, ha dichiarato: “È probabile che gli effetti base e le distorsioni statistiche mantengano elevata la lettura core nei prossimi due mesi e vedranno la Bce salire almeno fino a settembre. Ma se alcuni dei primi segnali di allentamento degli aumenti dei prezzi nei servizi saranno confermati, potrebbero dare alle colombe sul Consiglio direttivo più argomenti per chiedere una pausa dopo la riunione di luglio”.
“Non c’è nulla in questo comunicato che può scoraggiare la Bce dall’aumentare i tassi di interesse di altri 25 punti base alla riunione di luglio”, ha detto Jack Allen-Reynolds, economista del gruppo di ricerca Capital Economics, aggiungendo che “c’era una buona possibilità di un’altra escursione” a settembre.
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