Apple ha subito un duro colpo da Bank of America (BofA), che ha recentemente declassato la società da «Buy» a «Neutral». Qual è il motivo di questa decisione?
BofA ha ridotto il target di prezzo di Apple da $ 185 a $ 160 (-13,5%). In termini fondamentali, la società aveva una stima dei ricavi per il 2023 di $ 406,5 miliardi (+4% anno su anno) e un EPS di $ 6,24 (+3,5%), che ora vede ridotto a $ 379 miliardi (-6,77%) e $ 5,87 (-5,93%), che sono inferiori all’attuale consenso di $ 412 miliardi e $ 6,46.
Le azioni di Apple hanno sovraperformato non solo la maggior parte dei suoi concorrenti a grande capitalizzazione, ma anche il mercato nel suo insieme. Come molti grandi nomi della tecnologia, Apple sta affrontando un contesto di domanda più lenta nel 2022, ma le azioni sono state trattate in modo molto diverso poiché società di calibro simile come Alphabet (GOOGL.US) hanno visto le loro azioni scendere di oltre il 30% fino a oggi. O il calo maggiore nel gruppo di Meta Platforms (META.US), con una perdita vicina al 60%.
Ma poiché Apple è quella che scende di meno, non è un’indicazione che il suo prezzo non continui a scendere, o che l’effetto dell’avversione al rischio degli investitori non implichi un calo maggiore per Apple, tra tutti i membri FAAMNG.
Nonostante sia il membro più grande nel gruppo FAAMNG (la sua capitalizzazione di mercato è di $ 2,29 trilioni), le azioni Apple si muovono e stanno performando molto meglio della tecnologia a grande capitalizzazione di altre società. Se Apple fosse il suo settore nell’S&P 500, sarebbe il settimo settore più grande su 12.
Tuttavia, il peso puro non è la cosa più importante per Apple; in effetti, è la società tecnologica a mega capitalizzazione più costosa per valutazione, con la possibile eccezione di Amazon (AMZN.US).
Cambiamenti nelle aspettative: le stime di BofA
Secondo le stime di BofA, le entrate totali di Apple subiranno un calo del 3% su base annua nell’esercizio 23, con i servizi che saranno l’unico segmento a generare crescita. Ciò sembra prudente considerando che Wall Street prevede attualmente una crescita totale dei ricavi del 4,9% nel FY 23. Pertanto, sembra che BofA abbia ragioni fondate per ritenere che le stime di Wall Street siano ancora eccessive. Di conseguenza, non dovremmo essere sorpresi di vedere più analisti unirsi al downgrade nelle prossime settimane o mesi.
Apple non è immune alle pressioni macroeconomiche, poiché la domanda di elettronica di consumo è aumentata vertiginosamente durante la pandemia e probabilmente passerà in secondo piano ora che tutto, dall’affitto al cibo, è significativamente più costoso. Con le azioni in calo del 22% da inizio anno rispetto all’S&P 500 (SPY) del 25%, è chiaro che i mercati hanno trattato Apple come un rifugio sicuro poiché è probabile che nessun gestore di fondi venga licenziato per averlo trasformato nella posizione più ampia nei loro portafogli.
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Cosa tenere in considerazione: l’esempio del «Nifty-Fifty»
Questa situazione è complicata, perché il pensiero di gruppo è pericoloso almeno quanto il «Nifty-Fifty» (una designazione informale per un gruppo di circa cinquanta titoli a grande capitalizzazione della Borsa di New York). New York negli anni ’60 e ’70), quando gli investitori credevano religiosamente nei cosiddetti titoli «one decision» come IBM e Polaroid, che portarono a un risultato disastroso nel mercato ribassista che seguì subito dopo.
Nonostante l’incredibile business di Apple, le azioni non sempre rispecchiano il business e gli investitori dovrebbero riflettere attentamente prima di investire il proprio capitale su un singolo titolo su questa premessa mentre l’intero mercato è in calo.
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