Quale sarà il futuro della Cina? Tutti i dubbi sulla sua ripresa in 3 domande chiave per gli investitori: tra stimoli politici, crisi immobiliare e nuove opportunità dove andrà il dragone?
La Cina ha iniziato il 2024 nell’incertezza, con una ripresa economica che stenta a decollare e che inizia a colpire anche la fiducia degli investitori.
Secondo le analisi di diversi esperti, la storia degli investimenti del dragone è stata messa in ombra nell’ultimo anno a causa di problemi interni legati a settori economici in crisi (con il comparto immobiliare al collasso) e a tensioni crescenti con gli Stati Uniti.
Questi nodi da sciogliere permangono all’inizio del 2024. Il Paese sta inoltre esplorando un nuovo territorio, visto che si sta stabilizzando in un range di crescita inferiore rispetto a quanto accaduto negli anni passati.
In un contesto globale incerto e in crisi, tra guerre, inflazione elevata, domanda mondiale debole e dubbi sulla transizione energetica, anche il colosso cinese sembra vacillare. In 3 domande emerse da un’analisi di Cnbc si possono sintetizzare tutti i dubbi sulla Cina che frenano gli investitori.
1. Quali saranno gli stimoli all’economia cinese?
L’attrattiva della Cina come mercato in rapida crescita è scemata con la maturazione dell’economia.
Molti sono rimasti delusi quando l’economia cinese non si è ripresa così rapidamente come previsto dopo la fine dei controlli Covid-19 nel dicembre 2022. A parte il turismo e alcuni settori come le auto elettriche, la crescita lenta è stata dominante per gran parte del 2023, trascinata al ribasso problemi immobiliari e crollo delle esportazioni.
“La risposta politica è essenziale per consolidare lo slancio della ripresa”, hanno affermato gli analisti di Citi in un rapporto del 3 gennaio.
Si aspettano che già a gennaio la Banca popolare cinese possa ridurre i tassi, come il coefficiente di riserva obbligatoria, ovvero l’importo dei fondi che i prestatori devono tenere come riserve. Si prevede inoltre che quest’anno il Pil complessivo possa crescere del 4,6%.
Pechino ha annunciato una serie di politiche di sostegno incrementale, ma l’impatto non è stato immediato. A metà dicembre le massime autorità cinesi hanno tenuto un incontro annuale per discutere la politica economica per l’anno a venire. Una lettura ufficiale non indicava piani di stimolo significativi, ma elencava l’innovazione tecnologica come la prima area di lavoro.
Tra i principali incontri governativi imminenti, Pechino pubblicherà obiettivi economici dettagliati durante una riunione parlamentare all’inizio di marzo.
Se la Cina stimolerà la crescita o no è il grande interrogativo che attende una risposta.
“Il mio quadro è che la Cina non offrirà stimoli significativi”, ha detto a fine novembre Liqian Ren, leader degli investimenti quantitativi presso WisdomTree.
Gli sforzi di Pechino saranno convogliati alla promozione di “alti livelli di crescita e di qualità”, piuttosto che una crescita guidata dal debito secondo l’esperto.
2. Cosa accadrà al settore immobiliare?
Il mercato immobiliare è crollato dopo che Pechino ha represso l’elevata dipendenza degli sviluppatori dal debito per la crescita nel 2020.
Gli stretti legami del settore con le finanze del governo locale, la catena di fornitura dell’edilizia e i mutui delle famiglie hanno però sollevato preoccupazioni su ricadute economiche più ampie.
“La crisi immobiliare della Cina è stata il più grande ostacolo alla ripresa economica dalle restrizioni zero-Covid alla fine del 2022”, hanno affermato gli analisti di Goldman Sachs in un rapporto del 2 gennaio. “Le vendite di immobili e l’inizio delle costruzioni sono crollati nel 2021-22 e hanno continuato a diminuire in termini netti nel 2023”.
“Tuttavia, il ritmo del calo della domanda è rallentato e ci aspettiamo di vedere un po’ più stabilità nel 2024”, hanno aggiunto gli analisti.
Sebbene la situazione immobiliare si stia “gradualmente stabilizzando, è difficile vedere un punto di svolta”, ha affermato Ding Wenjie, stratega degli investimenti per gli investimenti di capitale globale presso China Asset Management Co., secondo una traduzione della CNBC delle sue osservazioni in mandarino.
Si aspetta che il sostegno politico aumenterà nel 2024, perché le autorità sono passate dal concentrarsi sulla prevenzione dei rischi al perseguimento del progresso, pur mantenendo la stabilità.
3. Quali opportunità di crescita?
Mentre è chiaro che Pechino vorrebbe ridurre il contributo del settore immobiliare al Pil cinese, è meno certo se i nuovi motori di crescita possano colmare il vuoto.
Macchinari, elettronica, mezzi di trasporto e batterie insieme hanno contribuito al 17,2% dell’economia cinese nel 2020, secondo gli analisti di Citi.
Ciò significa che tali aree manifatturiere potrebbero compensare la resistenza del settore immobiliare, hanno detto gli analisti. Ma hanno sottolineato che la transizione economica non può avvenire dall’oggi al domani, poiché richiede di affrontare una discrepanza tra le competenze del mercato del lavoro e di adeguare una catena di approvvigionamento che è stata costruita per supportare lo sviluppo immobiliare.
Nonostante le sfide macroeconomiche, Pechino ha segnalato di voler rafforzare la tecnologia nazionale e la produzione avanzata. Ding della China AMC ha affermato che i sottosettori della produzione di fascia alta potrebbero trarre vantaggio quest’anno a causa di una ripresa del ciclo tecnologico globale. Gli esempi includono quelli relativi all’elettronica di consumo e ai computer.
Si aspetta inoltre che i prezzi alla produzione tornino a crescere alla fine del secondo trimestre, aumentando gli utili societari per azione di circa l’8%-10% in Cina. Un’altra area che il suo team sta esaminando sono le aziende cinesi che stanno aumentando le loro entrate globali.
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