Riunione BCE: cosa è emerso dal primo meeting del 2019

La prima riunione BCE del 2019 e la conferenza di Draghi si sono appena conclusi.

Nonostante il Quantitative Easing sia ormai terminato, e nonostante il rialzo dei tassi di interesse sia ancora piuttosto lontano, il meeting odierno ha dovuto fare i conti con i timori di recessione, cresciuti nelle ultime ore anche a causa degli indici PMI dell’Eurozona, crollati ai minimi del 2013.

La conferenza stampa di Mario Draghi è stata monitorata attentamente dal mercato e da tutti gli osservatori desiderosi di sapere come la BCE gestirà questa attuale fase di rallentamento economico che sta riguardando non soltanto il blocco della moneta unica, ma il mondo intero.

Riunione BCE: la conferenza stampa

Di seguito il contenuto della conferenza stampa di Draghi tradotta in tempo reale da Money.it. Protagonista indiscusso del meeting il rallentamento economico.

Draghi saluta la stampa. Arrivederci alla riunione BCE di marzo.

D: “Cosa farete in caso di no deal?”

R: “Stiamo cooperando con la BoE da mesi. Abbiamo identificato diverse aree d’azione, tra cui quella dei derivati. La Commissione consentirà alle CCP britanniche di continuare a servire i clienti per 12 mesi”.

Draghi ribadisce ancora una volta la necessità di riforme strutturali, la cui implementazione dipenderà soltanto dalle decisioni politiche dei Governi.

La BCE non sta sperimentando nulla né sta considerando operazioni inerenti le monete digitali. Queste ultime sono piuttosto un rischio per la stabilità dei mercati.

Si parla della possibilità di recessione tecnica per Germania e Italia e delle recenti pressioni della BCE sulle banche europee e italiane nello specifico. Il riferimento è a MPS e alle ultime richieste sul fronte NPL.

Per Draghi le banche sono oggi più forti rispetto agli anni della crisi. Al momento la recessione non sembra un evento probabile.

Secondo Draghi è normale che i politici si lamentino della BCE ma è altrettanto normale che la banca non li ascolti.

D: “La distanza temporale tra Fed e BCE si ridurrà o si rivelerà strutturale?”

R: “La tempistica della politica monetaria è determinata dalle posizioni delle rispettive economie. Anche le differenze strutturali potrebbero giocare un ruolo in questa divergenza, ma è difficile stimare se il gap tra Fed e BCE si ridurrà o meno”.

D: “Cosa accadrà in caso di elezioni generali nel Regno Unito?”

R: “Non posso rispondere, è qualcosa di troppo difficile per me.”

C’è scetticismo sulla reale capacità della BCE di rispondere a un’eventuale retromarcia dell’economia. Secondo Draghi il volume delle obbligazioni a lungo termine è ancora sufficiente e la liquidità rimarrà stabile nel prossimo decennio. La BCE ha ancora molti strumenti che vanno dai tassi di interesse fino alla forward guidance.

Draghi si scusa, ricordando come il suo compito sia guidare la politica monetaria, non commentare affari che riguardano istituzioni individuali.

Abbiamo ancora la nostra scatola di strumenti pronta per essere utilizzata, afferma Draghi. Alcuni dei nostri strumenti sono stati già implementati. Altri dipenderanno dall’evoluzione del contesto, dalla crescita e dai fattori che hanno causato il rallentamento.

La natura della nostra forward guidance ha già prodotto reazioni in termini di «incrementare il grado di accomodation» della nostra politica monetaria. Le indagini puntano ad un restringimento delle condizioni del credito in Italia.

Il cambio euro dollaro continua a scambiare in ribasso. Al momento la coppia perde lo 0,37% circa.

Bisognerà vedere quanto si protrarrà il rallentamento, cosa che si ripercuoterà sulle politiche fiscali dell’Eurozona. I tassi sotto lo zero costituiscono ancora una misura di politica monetaria efficace. Sulla redditività delle banche dell’Eurozona pesano di più i crediti deteriorati che i tassi negativi.

Il Consiglio Direttivo ha bisogno di più tempo per capire in che modo il rallentamento impatterà l’economia. Se ne riparlerà a marzo, con le nuove previsioni.

Secondo parte del Consiglio Direttivo il rallentamento cinese non durerà a lungo, grazie anche alla risposta delle autorità. La guerra commerciale si affievolirà.

Le condizioni finanziarie sono favorevoli, il mercato del lavoro si sta rafforzando, i salari crescono. Le probabilità di recessione sono basse.

Dovremmo aspettarci una fase di debolezza che va oltre il breve termine.

La Brexit, gli sviluppi politici in atto e numerosi altri fattori continueranno a pesare sulla crescita.

D: “Quanto durerà secondo voi il rallentamento economico?”

R: “Siamo stati tutti d’accordo sull’attuale rallentamento e sui rischi ora orientati al ribasso, ma non siamo stati unanimi sulla durata di questa fase”.

D: “Cosa vi dice che il vostro economic asessment si rivelerà corretto dato il rallentamento economico e dell’inflazione core?”

R: “L’inflazione core non si è mossa. La nostra fiducia si basa sul proseguimento dell’espansione economica, sulle forti performance del mercato del lavoro, sull’aumento dei salari”.

Draghi ricorda come l’odierna riunione BCE si sia concentrata sul rallentamento in atto. Nessuna discussione sul TLTRO.

Parola alla stampa presente.

La politica monetaria accomodante è ancora necessaria per far convergere l’inflazione verso il target del 2%. Per beneficiare di queste politiche gli Stati dell’Eurozona dovranno aumentare la resilienza, aumentare la produttività e ridurre le proprie vulnerabilità.

Il cambio euro dollaro sta perdendo quota e sta attualmente scambiando su quota 1,13.

Probabilmente scenderà nei prossimi mesi.

A causa delle incertezze geopolitiche, del protezionismo, dei mercati emergenti e della volatilità.

I dati in arrivo sono stati sempre più deboli come risultato di una domanda esterna meno forte, soprattutto in determinati Paesi. Lo slancio di breve termine sarà minore di quanto anticipato. L’espansione continuerà ad essere comunque supportata dall’aumento dei salari, minori prezzi degli energetici, e condizioni finanziarie favorevoli.

Il protezionismo rimane un elemento da monitorare. La crescita dei salari sostiene le crescenti pressioni inflazionistiche.

Continuerà almeno fino al primo rialzo dei tassi di interesse.

Come di consueto Draghi inaugura la prima riunione BCE dell’anno con la lettura del comunicato preparato dal consiglio Direttivo.

Con due minuti di ritardo Draghi arriva in un’aula piena di giornalisti pronti a bersagliarlo di domande sui tassi di interesse e sul rallentamento economico.

Meno di un minuto all’arrivo di draghi in sala. Cresce l’attesa.

Il comunicato

Esattamente come previsto, la BCE non ha cambiato il linguaggio utilizzato nel comunicato stampa.

“Nella riunione odierna il Consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE) ha deciso che i tassi di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali, sulle operazioni di rifinanziamento marginale e sui depositi presso la banca centrale rimarranno invariati rispettivamente allo 0,00%, allo 0,25% e al -0,40%.

Il Presidente della BCE illustrerà i motivi di tali decisioni nella conferenza stampa che avrà luogo questo pomeriggio alle ore 14.30 (ora dell’Europa centrale).”

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Il contenuto seguente è stato redatto prima delle decisioni sui tassi ed è relativo alle attese del mercato sull’odierna riunione BCE

Stime di crescita riviste?

Il mercato ne è convinto: i tassi di interesse non saranno toccati dall’odierno meeting del Consiglio Direttivo. Ad attirare l’attenzione sarà il linguaggio utilizzato da Draghi in conferenza stampa.

Come spiegherà le ultime rilevazioni macro? Farà accenno alla possibile recessione globale in dirittura d’arrivo? Nessuno si aspetta particolari cambiamenti o particolari novità.

Tra gli elementi da monitorare in BCE oggi non soltanto le indicazioni sul futuro dei tassi di interesse, ma anche quelle sul TLTRO la cui scadenza non è stata ancora specificata.

Secondo WisdomTree nella riunione BCE di oggi assisteremo ad una revisione ribassista delle stime di crescita poiché quelle precedentemente formulate (+1,7% per il 2019 e per il 2020) sembrano ormai datate oltre che eccessivamente ottimistiche.